Portföljuppdatering

Eller – hej igen, minns ni mig?

Det var ett tag sen, men nu har jag fått både tid och energi att skriva ett inlägg så här kommer ett ruggigt långt inlägg.

Senaste 1,5 åren har varit extremt tufft då jag förutom mitt vanliga chefsjobb även rattat två stora och vansinnigt komplexa projekt. Båda projekten hade riktiga kamikaze-upplägg och totalt sett har de uppdragen kostat mitt företag mer än det smakade trots att vi fick bra betalt av kunderna. Hela den affären förtjänar ett eget inlägg så det släpper jag helt nu. I vilket fall resulterad det här i att min sommarsemester förra året blev sisådär 3 dagar utspritt under 3 månader och det är alldeles för lite för återhämtning. Jag tjatar på mina medarbetare att de ska ha minst 3 veckor sammanhängande sommarsemester och var verkligen inte ett gott föredöme. Att det här var för tufft för mig personligen och skadligt för bolaget insåg vi redan förra sommaren och initierade en ledningsförändring som trädde i kraft andra kvartalet i år. Som en bonus fick jag ett dödsfall av en nära anhörig i samband med ledningsrockaden så när jag hade tänkt trappa ned arbetsbelastningen fick jag istället hantera ett dödsbo och en begravning. Inte alls vad jag hade tänkt, men sådant rår man inte över själv utan det är bara att anpassa sig efter bästa förmåga.

I vilket fall så hade jag en fantastisk utveckling på börsenår 2017 och landade enligt Avanzas graf på +24,4%. År 2018 var det inte lika kul i aktieportföljen heller. -10,1% på helåret. Man kan inte vinna varje gång. En anledning till min usla portföljutveckling är att jag sålde Fortum och satte en hel del pengar i HM, Skanska och Dedicare. De innehaven har jag köpt på väg nedåt och i vanlig ordning köpte jag alldeles för tidigt. Största missen i HM gjorde jag egentligen redan 2016 och 2017 och har fått lida för det under hela 2018. Inköpen i HM under 2018 var helt ok.

Mer exakt gjorde jag följande affärer under 2018:

KÖPT 125 ABB à 189,02 kr
KÖPT 800 Bonava à 105,04 kr
KÖPT 1000 Dedicare à 72,60 kr
SÅLT 700 Fortum à 171,07 kr (17,50 euro)
KÖPT 650 HM à 138,32 kr
KÖPT 25 IBM à 1072,88 kr (ca $118)
KÖPT 150 Intrum à 216,59 kr
KÖPT 100 JM à 183,94 kr
KÖPT 1325 Skanska à 154,73 kr
KÖPT 100 SKF B à 138,24 kr
KÖPT 55 Starbucks Corp à 484,56 kr ($52,75)

I år har portföljen gått mycket bättre och jag ligger efter 6 månader lite bättre än index med +22,5%. En helt galen avkastning, i mitt tycke. När jag nu i backspegeln tittar tillbaka på köpen under 2018 så är de idag förvånansvärt bra med endast ABB och Dedicare som plumparna i protokollet. Sen kan man notera att hela börsen har gått upp 20% och då är det rätt svårt att misslyckas.

Det tråkiga dödsfallet hade en positiv effekt och det är att min portfölj fick ett rejält tillskott och ökade i värde med ungefär 50% men jag kan säga att jag lätt hade skippat varande aktie och haft den personen kvar med oss istället. Portföljförstärkningen innehöll Alfa Laval, Beijer Alma, Billerud Korsnäs, Boliden, Bonava, Ericsson, Handelsbanken, Holmen, Husqvarna, JM, Kungsleden, NCC, Peab, SAAB, SCA, Skanska, Swedbank och Trelleborg. Flertalet av aktierna köpts för ganska många år sen och ligger i en vanlig depå. Av de här innehaven hade jag själv innan bara Boliden, Bonava, JM och Skanska så beröringspunkterna var ganska få. Jag tyckte att jag hade ganska många innehav redan innan men är nu uppe i sammanlagt 32 olika bolag. Efter en hel del funderande beslutade jag mig för att behålla alla de ärvda aktierna och att efter bästa förmåga fortsätta förvalta den delen av portföljen som min släkting gjorde. Skatteeffekten vid försäljningar spelade givetvis också in i det beslutet. Självklart har jag fortsatt att göra affärer i min vanliga portfölj och då enligt följande (tom halvårsskiftet):

KÖPT 200 ABB à 176,57 kr
KÖPT 400 Dedicare à 41,63 kr
KÖPT 100 HM à 148,20 kr
KÖPT 50 IBM à 1238,18 kr (ca $129)
KÖPT 300 SEB B à 90,25 kr
KÖPT 200 Skanska à 150,51 kr
KÖPT 750 Swedbank à 146,17 kr

I den nya portföljen har jag hittat på följande:

KÖPT 50 Skanska à 165,02 kr
KÖPT 200 Swedbank à 139,79 kr
KÖPT 100 Trelleborg à 128,07 kr

Man konstaterar rätt snabbt att köpa aktier, det kan jag, men att sälja verkar vara svårare….

Totalt sett ser portföljen ut så här: 

Noterbart att den kassa som syns i grafen är det jag allokerat till aktieplaceringar och inte innehåller min vanliga buffert och sparkonto. Vidare har jag en ganska rejäl slagsida mot bygg och fastighet. Rätt stor del av portföljen är också fokuserad på Sverige (bygg & fastighet, bank).  

Min belåning har också minskat ordentligt sen 2017 och förra året följde jag amorteringsplanen men hitintills i år har jag varit mycket sämre på amorteringar. I dagsläget är jag inte ett dugg bekymrad av mina bostadslån och skulle kunna betala tillbaka rubbet imorgon om jag verkligen vill det, men har istället valt att ha en rejäl buffert och också lagt in mer på börsen än vad jag tänkte tidigare. Min ursprungliga plan var att bli skuldfri till år 2021 och det ser ut att kunna gå vägen utan större problem om inget oväntat händer trots att jag ligger en smula efter plan. I slutet av 2018 skaffade jag också möjlighet till att belåna mina aktier hos Avanza och har utnyttjat den fria krediten på 50 000 kr. Det är i mina ögon fortfarande för bra för att vara sant, men hitintills har jag inte behövt betala någon ränta på lånet.

Hur resonerar jag nu då?

1. Min devis är köp och behåll och det verkar jag faktiskt klara av rätt bra… Det här fungerar fantastiskt i en uppåtgående marknad och när det väl vänder ned lär det inte bli lika kul. Å andra sidan kan jag mentalt och ekonomiskt hantera en rejäl nedvärdering av mina innehav och försöker inte sälja på toppen i alla fall. Jag är helt enkelt för kass på att hitta toppnoteringarna för att sälja och sen köpa tillbaka billigare. Det viktiga här är väl att jag inser det själv och kan leva med det. 
2. Kronförsvagningen är en stor orsak till mina inköp i bolag noterade i USA. Jag tror inte att vi kommer att se en rejäl kronförstärkning i närtid och väljer därför att köpa för en mindre del i annan valuta. Idag är det dryga 4% av portföljen så där finns det mer att göra, men det känns ruskigt surt att man får så lite för kronorna när man köper i annan valuta så det tar emot en smula. 
3. Då min portfölj har fått en aktningsvärd storlek börjar det bli mer intressant med diversifiering och värdebevarande än att jaga kursdubblare. Av den anledningen känns det ok med mängden bolag även om jag inser att det inte finns en chans för mig att kunna följa 32 bolag. Samtidigt står de sju största innehaven för drygt 50% av portföljen så det räcker egentligen att koncentrera sig på de största. Jag vet att det finns många som har en mycket mer koncentrerad portfölj och argumenten för detta är både bra och många, men nu väljer jag likt förbannat att göra så här. 
4. Med tanke på hur låg räntan fortfarande är och hur världsekonomin ser ut ser jag inga direkta tecken på att Ingves kommer att höja räntan även om han själv säger det. Riksbanken har haft fel om ränteutveckling löjligt länge och jag tror idag inte att det blir någon mer höjning i år och troligen inte nästa år heller. Jag tror att de missade möjligheterna att höja under den här högkonjunkturen. Å andra sidan höjde Riksbanken räntan när konjunkturen hade börjat rasa förra gången och de kan lika bra göra samma fel nu igen så man vet inte så noga. Personer som är klokare än mig har olika åsikter i frågan så jag kan mycket väl ha helt fel, men så här resonerar jag. 

Dedicare Q2

Eller - det går bra nu

Dedicare släppte idag sin rapport för andra kvartalet. Efter förra kvartalet var jag en smula fundersam på om tillväxten har stannat upp för bolaget då man inte växte något nämnvärt under årets tre första månader. Man kan säga att man bevisa mig fel i årets andra kvartal. Delårsrapporten kan man läsa här, men här kommer utdrag av det jag tycker är intressantast.

"PERIODEN 1 APRIL – 30 JUNI
Rörelsens intäkter 153,1 MSEK (141,4)
Rörelseresultat 15,6 MSEK (10,0) 
Rörelsemarginal 10,2 % (7,1)
Resultat efter finansiella poster 15,1 MSEK (9,8)
Periodens resultat 11,6 MSEK (7,8)
Kassaflöde från den löpande verksamheten 2,3 MSEK (-14,6)
Resultat per aktie 1,29 SEK (0,87)"

Bolaget växte med 8,3% jämfört med samma kvartal föregående år och rörelsemarginal har aldrig varit så här bra. Med andra ord var det här en riktigt bra rapport. Totalt har man gjort 2,11 kr/aktie hitintills i år och min tidigare gissning var att man skulle göra 3,00-3,50 kr/aktie i vinst på helåret. Det ser ut som att man kommer att klara det ganska enkelt och frågan är egentligen hur mycket bättre man kommer att gå. Kursen gick upp ca 10% på dagens rapport och slutade på 49,30 kr idag. Om man nu lyckas göra en vinst om 3,50-4,00 kr/aktie skulle det motsvara ett P/E-tal på 12,3 till 14,1. Jag tycker inte att det här är billigt hur mycket jag ens försöker. Däremot är det fortfarande inte så dyrt att det är dags att sälja, men banne mig inte långt ifrån.

Intressant är också att den norska verksamheten krymper nästa 10%. Noterbart är också att man anger att man jobbat med likviditeten och försenade kundbetalningar med gott resultat. Av egen erfarenhet har jag fått erfara att offentliga kunder (dvs landsting och liknande) är fruktansvärt dåliga på att betala sina fakturor i tid så här finns säkert en hel del att jobba med.

I augusti rapporterar konkurrenten NGS Group och det ska bli mycket intressant att se hur det har gått för dem. De minskade också omsättningen i Norge, men växte snabbare i Sverige än Dedicare under förra kvartalet. Är NGS ett bättre bolag att satsa sina sekiner i? Kanske, kanske inte.

I vilket fall så finns marknaden helt klart för Dedicare och trots högljudd politisk retorik från vänsterkanten så har jag svårt att se den skulle försvinna. Bl a har Dagens Industri skrivit om det hela. Så länge det offentliga är så genomusla på att driva sin verksamhet kommer marknaden att finnas kvar. Hela diskussionen om begränsningar av vinster i bolag som arbetar åt det offentliga är så fruktansvärt korkat att jag inte ens vet var jag ska börja idiotförklara de puckon som föreslår det. Det får bli en stämningsbild som inspiration.

Dedicare - årets första kvartal

Eller - har tillväxten avstannat?

I veckan släppte Dedicare sin delårsrapport för första kvartalet år 2016. Dedicare är ett intressant bolag och jag har följt det under en tid. I år hade jag tänkt gå på årsstämman för att känna av stämningen och framförallt för att få höra VD berätta om framtiden. Tyvärr kom det arbetsrelaterade saker emellan så det blev inget med det, tråkigt nog, så jag får nöja mig med att läsa delårsrapporten istället.

Hur gick det då?
I ett ord - sådär.

En marginell omsättningsminskning jämfört med föregående år.
En marginell marginalförsämring jämfört med föregående år.
En marginell resultatförsämring jämfört med föregående år.
Bättre kassaflöde jämfört med föregående år.

Eller för att använda de ord bolaget själv redovisade (som man kan läsa här):

"PERIODEN 1 JANUARI – 31 MARS

Rörelsens intäkter 135,2 MSEK (135,6) 

Rörelseresultat 9,8 MSEK (9,9) 

Rörelsemarginal 7,2 % (7,3) 

Resultat efter finansiella poster 9,6 MSEK (9,7) 

Periodens resultat 7,4 MSEK (7,5) 

Kassaflöde från den löpande verksamheten 4,7 MSEK (-3,0)

Resultat per aktie före och efter utspädning 0,82 SEK (0,84)"

Inget att hänga i julgranen alltså även om det fortfarande är ett bra resultat. Om man tittar närmare på rapporten så ser man att omsättning och resultat i Sverige växer (+5,7%) och att Norge minskar (-14%) Resultatmässigt så håller man kvar resultatet i Norge och har alltså lyckats öka marginalen medan man i Sverige har minskade marginaler.

”Den svenska marknaden för vårdbemanning har varit god under första kvartalet 2016. Intäkterna från den svenska verksamheten ökade med 5,7 % jämfört med samma kvartal förra året. Enligt Arbetsförmedlingen har bristen på vårdpersonal aldrig varit större i Sverige. Bristen på vårdpersonal har bidragit till högre löner vilket pressat marginalerna.".....”Bristen på vårdpersonal i grannländerna Sverige och Danmark i kombination med lågkonjunktur i Norge och en försvagad norsk krona har gjort det svårare att rekrytera sjuksköterskor från Sverige.” säger Stig Engcrantz, VD för Dedicare.

Det här får jag inte riktigt att hänga ihop. Marginalen i Norge har ju faktiskt ökat och inte minskat. Mer intressant är kanske att största delen av tillväxten i Sverige kommer från den nystartade Socionomverksamheten. Man har också startat ett nytt affärsområde inom padagogbemanning inom förskola och skola.

Nu har jag roat mig att jämföra Dedicares konkurrent NGS group som föredömligt särredovisar en hel del i sin delårsrapport, men tyvärr inte Norge och Sverige för vårdbemanning. Nu redovisar man Norge som land för sig och vad jag kan se har man ingen annan verksamhet än vårdbemanning i Norge så jag har stoppat in de siffrorna nedan och antagit att hela omsättningen i Norge är vårdbemanning.

NGS

Omsättning vårdbemanning: 123,9 Mkr (113,6 Mkr) +9,0%

Resultat vårdbemanning: 9,5 Mkr (10,4 Mkr) -8,7%

Rörelsemarginal vårdbemanning: 7,7% (9,2%)

Omsättning vårdbemanning Sverige: 118,4 Mkr (104,2 Mkr) +13,6%

Resultat vårdbemanning Sverige: ?

Rörelsemarginal vårdbemanning ?

Omsättning vårdbemanning Norge: 5,4 Mkr (9,4 Mkr) -42,6%

Dedicare

Omsättning vårdbemanning: 135,2 Mkr (135,6 Mkr) -0,3%

Resultat vårdbemanning: 9,8 Mkr (9,9 Mkr) -1,0%

Rörelsemarginal vårdbemanning: 7,2% (7,2%)

Omsättning vårdbemanning Sverige: 99,4 Mkr (94,1 Mkr) +5,6%

Resultat vårdbemanning Sverige: 8,0 Mkr (8,1 Mkr) -1,2%

Rörelsemarginal vårdbemanning Sverige: 8,0% (8,6%)

Omsättning vårdbemanning Norge: 35,7 Mkr (41,5 Mkr) -14,0%

Vilka slutsatser kan man dra av det här då? 

Både NGS och Dedicare växer alltså i Sverige och krymper i Norge. Jag gissar att NGS gör ett dåligt resultat i Norge med tanke på hur mycket omsättningen har krympt. Troligen håller de uppe lönsamheten i Sverige och det är inte omöjligt att hela resultattappet kan härröra från Norge. Man kan också se att NGS växer snabbare än Dedicare i Sverige och dessutom har bättre marginaler. 

Billigt eller dyrt?

Nu har man avskilt utdelningen om 4,0 Kr/aktie och senast betalt för Dedicares aktie var 43,80 kr. är det dyrt eller billigt? Billigt är det i alla fall inte. Jag tror att man kan göra 3,00-3,50 kr/aktie i vinst under 2016 vilket då skulle motsvara ett p/e-tal på 12,5-14,6. Om man jämför NGS så värderas den på förra årets vinst till p/e 12,7. Då ska man också komma ihåg att NGS växer snabbare än Dedicare, i alla fall detta kvartal. I mitt tycke är Dedicares aktie för dyr för att köpa, men inte katastrofdyr så att man borde sälja. Över 50 kr så är det däremot dags att sälja.

Utdelningar under 2016

Eller - då var det klart med åretsutdelningar

I januari gissade jag på hur utdelningarna skulle bli för mina innehav under 2016. Gissningarna kan man läsa här.Överlag gissade jag lite för lågt och det är alltid roligt att bli överraskad positivt. De stora undantagen var framförallt:

Boliden. Jag hade gissat på 2,50 kr men det blev hela 3,25 kr. Jag hade trott att man skulle välja att behålla mer kapital i bolaget för att kunna köpa krisande gruvor billigt, men det gjorde man inte.

Dedicare. Jag hade gissat på 4,50 kr i utdelning, men tyvärr gick inte andra kvartalet lika bra som jag hoppats och det blev "bara" 4,00 kr. Större delen av utdelningen beror på försäljningar av verksamheter och därmed är inte det här en långsiktigt hållbar utdelningsnivå. Runt 2,00 kr kan kanske vara långsiktigt hållbart vilket inte heller är fy skam. Spontant är aktien inte köpvärd på de här nivåerna, tycker jag.

Sandvik. Jag hade trott att man skulle behålla förra årets utdelningsnivå, men den nya VD:n och Styrelseordföranden sänkte utdelningen till 2,50 kr.

Swedish Match. Jag hade gissat på en måttlig höjning och så blev det också, men de gör även extrautdelning i samband med börsnoteringen av det delägda Scandinavian Tobacco Group om 12 kr/aktie så total utdelning blir därmed 20 kr/aktie.

Totalt sett så får jag under 2016 en utdelning om 368 kr/kalenderdag (före skatt) och det kan jag knappast vara missnöjd med även om jag givetvis gärna skulle vilja ha mer. Det är bara att fortsätta leta köpavärda aktier.

Utdelning under 2016

Eller - snart kommer stålarna!

Utdelningar är något som jag gillar. Det är ett bevis på att företaget verkligen går bra och en inte oansenlig del av avkastningen på min aktieportfölj. Om inte annat så är det ganska trevligt att få ett gäng kontanter som man kan investera i nya aktier eller använda till annat. I dagens lågräntenivå är det många som köper utdelningsaktier och det kan nog vara en bra plan om man hittar bolag som går bra och som har bra framtidsmöjligheter också. Med tanke på att börsen har gått ned en hel del sen förra våren så kan nu direktavkastningsnivåerna i form av utdelningar börja se riktigt intressanta ut. Personligen börjar jag fundera på att göra några mindre kompletteringsköp, men håller mig passiv ett tag till.

Förra året gissade jag också om hur mycket bolagen skulle dela ut och jag hade hyfsat rätt även om jag blev positivt överraskad vid flera tillfällen. Nu ska jag inte ens försöka att ta åt mig hela äran för det här med tanke på att jag använt 4-traders och deras prognoser innan jag gissat själv. Jag har tjatat om utdelningar tidigare t ex här så nu är det dags att gå rakt på sak och in på det roliga. Hur kan det bli under 2016?  

Direktavkastningen är angiven baserat på min gissning om utdelning och fredagens slutkurs.




ABB Ltd
Kurs: 140,60 kr
Utdelningsprognos: 6,40 kr/aktie
Utdelning för 2014: 6,43 kr/aktie
Direktavkastning: 4,6% 
Kommentar: 4-traders tror på en liten utdelningsökning från $0,72 till $0,75 men här spelar valutakurser in och personligen tror jag att det i slutändan blir ungefär samma som förra året. Det är inte direkt så att ABB har ökat sin vinst för 2015 jämfört med 2014.

Atlas Copco B
Kurs: 179 kr
Utdelningsprognos: 6,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 12 kr/aktie (inkl extrautdelning 6 kr/aktie)
Direktavkastning: 3,6%
Kommentar: 4-traders tror på 6,34 kr/aktie men jag tror att de är för optimistiska. Även om 2015 har gått hyfsat för Atlas Copco under 2015 så ser marknaden onekligen ganska tuff ut och jag tror att man kommer att vänta med utdelningsökningar. Speciellt med tanke på förra årets extrautdelning.

Boliden
Kurs: 126,50 kr
Utdelningsprognos: 2,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 2,25 kr/aktie 
Direktavkastning: 2,0%
Kommentar: 4-traders tror på 3,50 kr/aktie men jag tror att Boliden kommer att vilja hålla nere sin skuldsättning. Råvarumarknaden är onekligen oerhört stökig nu och även om Boliden går bra på den svaga svenska kronan så är den underliggande marknaden svag. Dessutom tror jag att det kommer att finnas möjligheter för Boliden att köpa gruvor och smältverk från konkurrenter som är tvingade att lägga ned. Då kan det vara smart att behålla kapital inom bolaget.

Dedicare
Kurs: 38,30 kr
Utdelningsprognos: 4,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 2,40 kr/aktie
Direktavkastning: 11,7% 

Kommentar: Jag har tidigare tittat ganska mycket på Dedicare och jag tror att man kommer att fortsätta att vara aggressiv i sin utdelning även om Q3 gick sämre än jag hade hoppats Verksamheten binder väldigt lite kapital så mycket av vinsten går att dela ut.

Fabege

Kurs: 132,40 kr
Utdelningsprognos: 3,25 kr/aktie
Utdelning för 2014: 3,25 kr/aktie
Direktavkastning: 2,5%  

Kommentar: Det går bra för Fabege, men man har historiskt varit försiktiga med att höja utdelningen och jag tror att man kommer att vara det i år också.

Fortum Oyj

Kurs: €13,43
Utdelningsprognos: €1,10 /aktie
Utdelning för 2014: €1,30 /aktie (inkl extrautdelning om €0,2) 

Direktavkastning: 8,2%

Kommentar: Energimarknaden i Europa går sisådär och Fortums äventyr i Ryssland ger blygsamt tillskott. Det bästa under 2015 var helt klart att man lyckades sälja av elnäten för hysteriskt bra betalt. 4-traders tror på högre utdelning.

HM B

Kurs: 280,50 kr
Utdelningsprognos: 10,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 9,75 kr/aktie 
Direktavkastning: 3,6%

Kommentar: Det vore på tiden att HM äntligen höjer utdelningen till en tia jämnt. 

Intrum Justitia

Kurs: 273,80 kr
Utdelningsprognos: 8,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 7,00 kr/aktie
Direktavkastning: 2,9%  

Kommentar: Bolaget fortsätter att gå bra och jag tror på en utdelningsökning igen trots att förra VD:n fick gå.

JM B

Kurs: 232,40 kr
Utdelningsprognos: 8,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 8,00 kr/aktie 
Direktavkastning: 3,4%

Kommentar: Höga markpriser och avvecklingen av utlandsverksamheten tynger. Tror inte på en utdelningshöjning.

Sandvik

Kurs: 67,60 kr
Utdelningsprognos: 3,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 3,50 kr/aktie 

Direktavkastning: 5,2%

Kommentar: Det går inget vidare för Sandvik. Första 9 månaderna gjorde man 1,90 kr/aktie i vinst och Faxander fick hastigt och lustigt leta nytt jobb. En höjning av utdelningen finns inte på kartan men förhoppningsvis kan man behålla förra årets. Allt annat än säker på det.

SEB A och SEB C

Kurs: 82,10 kr resp 84,30 kr
Utdelningsprognos: 4,75 kr/aktie
Utdelning för 2014: 4,75 kr/aktie
Direktavkastning: 5,8% resp 5,6%

Kommentar: Går sämre för SEB år 2015 än år 2014, i alla fall de första 9 månaderna. Jag hade hoppats på en utdelningsökning, men när jag ser resultatet så tror jag att man behåller samma som förra året om nu inte Q4 har gått fantastiskt bra.

Skanska

Kurs: 152,40 kr
Utdelningsprognos: 7,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 6,75 kr/aktie 
Direktavkastning: 4,6%

Kommentar: Det går ganska bra för Skanska även om man under Q3 tog en nedskrivning för projekt i USA. Min tolkning av den nedskrivningen är att det är ganska stor sannolikhet att Skanska i slutändan får ut hela nedskrivningen av kunderna.

SKF B

Kurs: 128,10 kr
Utdelningsprognos: 5,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 5,50 kr/aktie
Direktavkastning: 4,3% 

Kommentar: Q3 var sådär för SKF. Någon utdelningshöjning tror jag inte på. Inte en sänkning heller för den delen.

Starbucks Corp

Kurs: $56,63
Utdelningsprognos: $0,76 /aktie
Utdelning för 2014: $0,68 /aktie
Direktavkastning: 1,3% 

Kommentar: Starbucks går som tåget. Tror att man någon gång under 2016 kommer att höja kvartalsutdelningen (igen).

Swedish Match

Kurs: 294,50 kr

Utdelningsprognos: 7,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 7,50 kr/aktie 
Direktavkastning: 2,5%

Kommentar: Egentligen ingen riktig uppfattningen om utdelningen. Tror på samma som förra året, mer intressant är att man ryktesvis planerar för en notering av cigarrdelen.

Viking Supply Ships

Kurs: 2,39 kr

Utdelningsprognos: 0 kr/aktie
Utdelning för 2014: 0,55 kr/aktie (ingen ordinarie utdelning, allt var en extrautdelning) 

Direktavkastning: 0%

Kommentar: Ser mörkt ut. Nyemission ligger närmare än en utdelning. 

Om min gissning för Dedicare stämmer så kan det bli riktigt bra. Fortum ser också ut att kunna ge en duktig avkastning, men där är jag väldigt tveksam till att man klarar av att hålla uppe den här utdelningen över tiden. Om nu mina gissningar för alla bolag stämmer så kommer utdelningen för 2016 att motsvarar 345 kr/kalenderdag. Det är inte kattpiss.

Dedicare Q2-rapport 2015

Eller - det går bra nu

I veckan redovisade Dedicare sin delårsrapport för Q2. Kvartal 2 är traditionellt ett bra kvartal för Dedicare och så även denna gång. 

"Perioden april-juni Redovisade intäkter, resultat, kassaflöde och nyckeltal avser kvarvarande verksamheter exklusive Dedicare Assistans AB och Dedicare Assistanse AS. Dedicare Assistans AB avyttrades den 10 juli 2014 och Dedicare Assistanse AS avyttrades den 30 april 2015

• Intäkterna uppgick till 141,4 MSEK (116,5), ökning med 21,4 % 
• Rörelseresultatet uppgick till 10,0 MSEK (6,9), rörelsemarginal 7,1 % (5,9) 
• Resultatet efter finansiella poster uppgick till 9,8 MSEK (6,2) 
• Periodens resultat uppgick till 7,8 MSEK (4,6) 
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -14,6 MSEK (-2,4) 
• Resultat per aktie 0,87 SEK (0,52) 
• Periodens resultat från avvecklad verksamhet uppgår till 27,3 MSEK (1,9) vilket inkluderar realisationsvinst från försäljning av Dedicares norska omsorgsverksamhet med 27,0 MSEK"

Totalt har man hitills i år gjort 1,71 kr/aktie för kvarvarande verksamheter vilket är bemanning i Norge och Sverige. Den bemanning man nu erbjuder är sjuksköterskor, läkare och socionomer. All omsorgsverksamhet är nu avvecklad både i Sverige och Norge. Resultatet är alltså för kvarvarande verksamheter och utöver detta ska det läggas till 28,2 Mkr från den sålda delen i Norge vilket motsvarar ytterligare 3,16 kr/aktie (räknat på 8 917 706 A och B aktier) motsvarande ett totalresultat på 4,87 kr/aktie. Det kan man jämföra med förra årets resultat för helåret på 3,18 kr/aktie (2,88 kr/aktie för kvarvarande verksamhet och där man alltså nu har sålt omsorg Norge som finns med i den siffran). Hur man än tittar på det så har det alltså gått riktigt bra. Tittar man på siffrorna så har man äntligen fått upp marginalen och även ökat omsättningen. Det enda negativa som jag kan hitta är kassaflödet, men det tycker jag inte är något att fundera så mycket på i ett enskilt kvartal. Nu kommer det viktiga tredje kvartalet som historiskt sett har varit det viktigaste för Dedicare då man erbjuder väldigt många av sina medarbetare till landstingen under semesterperioden. Q3 har oftast haft högst marginal och högst omsättning. 

Finns det inga risker eller orosmoment då?

Självklart, nästan hela omsättningsökningen ligger i Sverige. Dedicare Norge har faktiskt minskat omsättningen vilket bolaget uppger beror på att hela marknaden minskat men att man behållit sina marknadsandelar. Nu har man tagit ett nytt ramavtal i Norge så förhoppningsvis kan man öka där framöver:

"I Norge har Helseforetakenes Innkjöpsservice (HINAS) genomfört en ny upphandling av sjukskötersketjänster till i princip hela den norska sjukvården. Dedicare har den 1 juli 2015 tilldelats ett nytt avtal som börjar gälla från och med den 1 oktober 2015. Avtalet löper på 2 år med möjlighet till 1+1 års förlängning."... "Dedicares bedömning är att det nya avtalet skapar goda förutsättningar till ökad lönsamhet. Vi förväntar oss ett fortsatt starkt efterfrågetryck på den norska marknaden om än på en något lägre nivå då den norska konjunkturen försämrats det senaste året." (ur delårsrapporten)

Skattedomen i Norge är givetvis även positiv för Dedicare för möjligheterna att erbjuda svensk personal. Jag tror fortfarande att marknaden för att erbjuda bemanningslösningar till landstingen är här för att stanna och även kommer att växa framöver. Den svenska offentligt drivna sjukvården har problem med kompetensförsörjningen och klarar uppenbarligen inte av att locka till sig personal på egen hand utan hyr istället in vid behov. Det tror jag inte kommer att ändras under överskådlig tid. Risken är såklart att konkurrensen hårdnar och att lönerna till personalen går upp vilket slår på Dedicares marginaler.

Helåret 2015

Jag gissar att man kommer att göra ett bra resultat även andra halvåret på ca 2,00 kr/aktie. Det kan absolut vara för lågt gissat men om man räknar med det så ger det ett helårsresultat på 3,71 kr/aktie (på kvarvarande verksamhet) och ställer man det till dagens aktiekurs (46,50 kr/aktie) motsvarar det ett PE-tal på 12,5. Inte lika billigt som tidigare, men fortfarande inte tokdyrt. Om jag gissat för lågt för andra halvåret och det istället blir 10% bättre så är PE-talet 11,9. 

Utdelning 2016?

Med tanke på hur offensiva bolaget har varit med utdelningar så gissar jag att man kommer att landa någonstans runt 5 kr/aktie och det skulle då motsvara en direktavkastning på 10,7% beräknad på dagens kurs. 

Hur gör jag?

I juni plockade jag upp ytterligare en liten post om 600 aktier 39,50 kr/aktie och om kursen, mot förmodan, skulle ramla ned till de nivåerna är jag en köpare igen. Däremot avstår jag tillsvidare från att köpa mer till dagens nivå.

Dedicare säljer sin norska assistansverksamhet

Eller - bra eller dåligt?

I fredags kom ett pressmeddelande om att Dedicare har sålt sin norska assistansverksamhet (Dedicare Assistanse AS), även kallad omsorg Norge. 8% av Dedicares omsättning försvinner i affären som ger en reavinst på 24 Mkr. Som jämförelse kan man titta på helårsresultatet för hela Dedicare för förra året (2014) som var 25,7 Mkr (efter skatt). Reavinsten var alltså inte så dålig. Speciellt in med tanke på att man bara haft verksamheten sedan 2011. Man fick rejält bättre betalt för den norska delen av sin omsorgsverksamhet än för den svenska som man sålde förra året i juni. När man sålde den svenska delen gav det bara en reavinst på 1,5 Mkr.

Totalt sett ser resultatet för 2015 för Dedicare ut att kunna bli ganska bra. 

Vem var det som köpte? Jo, en i alla fall för mig ganska anonym koncern som heter Humana med verksamhet i Sverige och Norge som är helt nischad på personlig assistans. Man har ganska liten verksamhet i Norge och verkar vilja expandera där så affären känns ganska naturlig.Bolaget ägs av ett riskkapitalbolag till 2/3 och resten av ledande befattningshavare i bolaget. Man gör ett rätt stort nummer av att man aldrig betalat ut vinst. 

Är det här bra eller dåligt då?
För 2014 omsatte omsorg Norge 41,8 Mkr och gjorde en vinst på 2,8 Mkr. Verksamheten har alltså en marginal på ca 6,7%. Som jämförelse omsatte vårdbemanning Norge 208 Mkr och hade ett resultat på 10,1 Mkr vilket ger en marginal på ca 4,9%. Vårdbemanning i Sverige har liknande siffror. Se grafer nedan. Totalt sett är alltså omsorg Norge en relativt liten del av Dedicare men en del som har haft riktigt bra marginaler. Skillnaden mot omsorg Sverige är slående. Däremot förefaller marginalen vara på väg ned så det kanske var rätt tillfälle att sälja av det nu?

Marknaden verkar tycka att det var toppen i alla fall. Kursen steg med 5% på en marknad där index gick ned 2%. För min egen del har jag inte en susning. Hur stor köpeskillingen egentligen var vet jag inte och därmed är det svårt att bilda sig en riktig uppfattning. En sak är i alla fall klar och det är att Dedicare fokuserar till 100% på vårdbemanning nu. Nu önskar jag bara att man fortsätter att expandera in i fler länder samtidigt som man plockar marknadsandelar i Sverige och Norge.

Dedicare och den norska skattetvisten

Eller - god nyheter

Dedicare har haft en tvist med det Norska skatteverket (skatteetaten) efter en skatterevision avseende 2010. I veckan kom nu ett utslag i Norska Hovretten. Enligt pressmeddelande från Dedicare vann man målet helt och hållet efter att tidigare ha förlora i Tingretten. 

Pressmeddelandet kan man läsa här.

Det innebär att den kostnaden på 1,0 MNOK som man tog under 2014 nu blir ett lika stort positivt resultat i Q1 2015. Totalt förstod jag hela målet som en total kostnad för Dedicare på 4,4 MNOK så det är givetvis mycket positivt att man vann det här.

Frågan är såklart om det kommer att överklagas igen? Jag har ganska dålig koll på domstolssystemet i Norge men antar att man har något liknande vår Högsta domstol som Skatteetaten kan överklaga till om man vill.

Från pressmeddelandet:
“Det är glädjande att norska Hovretten fattat beslut till Dedicares fördel. Processen har, under tiden den pågått, snedvridit konkurrensen till Dedicares nackdel. Vi har under pågående process valt att inte anlita underkonsulter i vår norska verksamhet vilket hämmat tillväxtmöjligheterna. Efter domen kommer vi återigen kunna konkurrera på lika villkor och erbjuda läkare den uppdragsform som de själva önskar.” säger Stig Engcrantz, Dedicares koncernchef.

Dedicare delårsrapport och årsrapport

Eller - bättre än jag trodde

Idag redovisade Dedicare sin delårsrapport för Q4 och därmed även helårsrapporten. Jag var mycket hoppfull inför helåret och hoppades på ett bra sista kvartal. 

"Om man ska fortsätta att gissa så tror jag att det kommer att fortsätta gå bra även i Q4. Sista kvartalet har historiskt varit ett sämre kvartal för Dedicare med både lägre omsättning och sämre marginaler. Jag ser ingen anledning att det skulle vara annorlunda i år. Av den anledningen tror jag att man kommer att ha en omsättning på ca 120 Mkr och en marginal på 4,5% vilket ger ett rörelseresultat på ca 5,4 Mkr. Under Q3 hade man 1,3 Mkr i finansiella poster och vad jag kan se har man inga skulder kvar. Den punkten kan kanske bestå av valutakursförändringar. I vilket fall är det inte otroligt att det blir någon kostnad. Lägger man sedan till skatten så kan Q4s resultat landa på 4 Mkr.

Min okvalificerade gissning blir alltså helt ovetenskapligt att Dedicare på helåret 2014 gör ca 22 Mkr vilket motsvarar ca 2,46 kr/aktie (räknat på 8 917 706 A och B aktier). Därpå lägger vi till de 31 örena för Dedicare Assistans och landar på 2,77 kr/aktie."  

Hur gick det då? Jo, jag var återigen alldeles för blygsam i mina gissningar. Rapporten kan man hitta här.

"Redovisade intäkter, resultat, kassaflöde och nyckeltal avser kvarvarande verksamheter exklusive Dedicare Assistans AB som avyttrades den 10 juli 2014. 

• Intäkterna uppgick till 146,1 MSEK (119,5), ökning med 22,3 %
• Rörelseresultatet uppgick till 9,8 MSEK (3,3), rörelsemarginal 6,7 % (2,8%)
• Resultatet efter finansiella poster uppgick till 10,7 MSEK (3,2)
• Periodens resultat uppgick till 7,9 MSEK (2,7) 
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 19,9 MSEK (4,1) 
• Resultat per aktie 0,89 SEK (0,31) "

Bra mycket bättre än jag trodde alltså. Bättre marginal än jag trodde och avsevärt mycket bättre än förra året. Omsättningen var också mycket högre. Däremot var rörelsemarginalen lägre än i Q3. 

Vad beror resultatförbättringarna på?

Det är mer eller mindre samma skäl som för Q3. Alla delar går bättre än 2013, speciellt vårdbemanning Sverige som ökade med 41%.

Helårsresultatet

Helåret gav 25,7 Mkr (efter skatt) för kvarvarande verksamheter. Detta är alltså exkl Dedicare Assistans som såldes förra året. Lägger man till resultat för detta hamnar helårsresultatet på 27,6 Mkr vilket är bra mycket bättre än de 9,2 Mkr som man redovisade för 2013. Utslaget per aktie blir detta 2,88 kr/aktie för kvarvarande verksamhet och om man tar med Dedicare Assistans 3,18 kr/aktie. 

Utdelning

Styrelsen föreslår en utdelning om 2,40 kr/aktie (1,10 kr/aktie 2013). En riktigt bra utdelningshöjning på 118%. Svårt att klaga på det som aktieägare, däremot noterar jag att man återigen är ganska långt ifrån målet att dela ut 50% av resultatet. 

Framtiden?

Skattetvisten i Norge är ännu inte löst och första instans dömde till Dedicares nackdel. Som jag tolkar rapporten är den totala risken 4,4 MNOK varav man redan avsatt 1,0 MNOK i Q4. Dedicare kommunicerar stor tilltro till att man ska gå segrande ur den här tvisten. Jag är mer skeptisk. 

För övrigt verkar det som att alla delar växer fast med lite olika hastigheter. Den marknad som Dedicare verkar inom växer i både Sverige och Norge och bolaget själv anser sig växa snabbare än marknaden (dvs att man tar marknadsandelar). Man redovisar även att de nya avtal som tecknats har högre lönsamhet än tidigare och onekligen förefaller det var så om man tittar på resultatet. Det som egentligen är mest intressant (tycker jag) är om man lyckas expandera till fler marknader.

Värdering

Om man kan fortsätta växa så skulle jag påstå att aktien fortfarande är köpvärd trots dagens kursutveckling. I skrivande stund står den i 34,40 kr. Förhoppningsvis faller den tillbaka en smula så att jag kan fylla på med fler. Jag trodde och hoppades att den skulle falla tillbaka till runt 22 kr efter förra rapporten, men det hände aldrig och jag fick bita ihop och handla på 26,40 kr och 26,80 kr. Vi får se om jag köper fler eller inte.

Edit 2015-02-07: Idag har aktien 663 ägare hos Avanza.

Utdelningar för 2015

Eller - snart kommer stålarna!

Rapportfloden har kommit igång och i samband med årsrapporterna för 2014 meddelar bolagen om eventuell utdelning att betala ut under 2015. Rent formellt ska utdelningen fastställas på bolagsstämman under våren men det brukar sällan bli någon skillnad från det som rapporterats vid årsrapporten.

I början av november gissade jag en smula på hur utdelningarna skulle bli. Dels använde jag 4-traders prognoser men jag gissade också själv. Hur har det gått då? Jag lägger in bolagen vartefter de rapporterar. Datum nedan är de datum då pengarna utbetalas.

Edit 2015-02-12: Nu har de flesta bolagen rapporterat sin utdelning. Det är egentligen bara Swedish Match och Transatlantic kvar. Jag tvivlar starkt på att det kommer någon utdelning från Transatlantic i år även om man från styrelsen har lämnat öppet för den möjligheten till bolagsstämman. 

Om man tittar totalt så har rapporterade utdelningar för 2015 (dvs som betalas ut i år) ökat med 55% för mina innehav jämfört med föregående år. Nu har jag även köpt en hel del aktier och av all nettoinvestering som jag gjort sedan jag startade med aktier så var det mest under 2014 (totalt 31% av all nettoinvestering sen 1997). Det har givetvis också påverkat utdelningens storlek. Det som är riktigt roligt är att nu har min lilla aktieportfölj blivit så pass stor att utdelningarna har blivit så pass stora att det verkligen gör skillnad i min ekonomi. Min tanke är att återinvestera utdelningarna, men så högt värderad som börsen är nu börjar det bli svårt att hitta köpvärda bolag. I alla fall om man försöker titta på fundamenta. Allt verkar gå upp i alla fall. Är det här den sista uppgångsfasen eller kommer det att fortsätta upp i flera år? Inte en susning och egentligen är det inte jätteviktigt för mig som hoppas kunna fortsätta nettoköpa aktier under minst 10 år till.

UTDELNINGAR 2015
Bolag	Utdelning 2015	Utdelning 2014	Datum 1	Datum 2	Datum 3	Datum 4
ABB	CHF 0,72 (ca 6,43 kr)	5,18 kr	11 maj	-
Atlas Copco B	6,00 kr (3+3 kr)	5,50 kr	6 maj	4 nov
Boliden	2,25 kr	1,75 kr	12 maj	-
Dedicare B	2,40 kr	1,10 kr	23 april	-
Eurocon Consulting	0,15 kr	0,20 kr	6 maj	-
Fabege	3,25 kr	3,00 kr	2 april	-
Fortum Oyj	€1,10+0,20	€1,10	14 april	-
HM B	9,75 kr	9,50 kr	7 maj	-
Intrum Justitia	7,00 kr	5,75 kr	29 april	-
JM	8,00 kr	7,25 kr	28 april	-
Sandvik	3,50 kr	3,50 kr	15 maj	-
SEB A och C	4,75 kr	4,00 kr	1 april	-
Skanska B	6,75 kr	6,25 kr	16 april	-
SKF B	5,50 kr	5,50 kr	2 april	-
SSAB B	0 kr	0 kr	9 april	-
Starbucks Corp	$0,32/kvartal	$1,10	20 feb	maj	augusti	november
Swedish Match	7,50 kr	7,30 kr	30 april	-
Transatlantic	0 kr	0 kr		-

Noteringar
ABB
En liten utdelningshöjning på CHF 0,02 jämfört med föregående år. Valutakursförändringen efter att Schweiz släppte sin koppling till Euron ger däremot en rejäl höjning för oss svenskar. Jag kan glatt erkänna att mitt innehav i ABB inte är det som gått bäst sedan inköp. Frågan är om det kommer att vända eller om jag borde göra mig av med det.

Atlas Copco
10% utdelningshöjning är inte dåligt. Prognosen från 4-traders var väldigt nära. Intressant att Atlas Copco också väljer att dela ut vid två tillfällen under året och vad jag förstår kommer man att fortsätta med det framöver. Vad jag vet är det hitintills bara NCC, Electrolux, Astra Zeneca och Atlas Copco som valt att göra så.

Atlas Copco gör även en extrautdelning i form av inlösen av aktier i maj motsvarande ytterligare 6,00 kr/aktie. Det hade inte jag räknat med och det var givetvis en trevlig överraskning, däremot ser jag att det fanns flera analytiker som trott att det här skulle hända. Rent praktiskt innebär det att man under maj månad får en tilldelning med lika många inlösenaktier som man har vanliga aktier. Därefter löses de in och man får betalt för dessa med 6 kr/st.

Boliden
Utdelningshöjning på 28% vilket är förvånansvärt nära vad jag själv trodde (2,20 kr, 4-traders trodde 2,14 kr). Ser ut som att Boliden går riktigt bra. Kursen gick rakt upp på rapporten i alla fall.

Dedicare
Rejäl utdelningshöjning på 118%. Jag tittade igenom årsrapporten här. 2,40 kr/aktie i utdelning ger en direktavkastning på 7% på senaste kurs (34,40 kr). Bra mycket bättre än jag vågade hoppas på.

Fabege
8,3% i utdelningshöjning är givetvis helt ok. Jag trodde att man skulle behålla utdelningen på samma nivå som tidigare, men där hade jag fel.

Fortum
Bibehållen utdelning känns bra. Extrautdelningen på €0,20 var en välkommen överraskning. Resultatet för Q4 var bättre än jag vågat hoppas på. Kanske kan man bibehålla lönsamheten och utdelningen framöver också, trots att man har sålt av verksamheter.

H&M
Måste erkänna att det var en ynklig utdelningshöjning. 2,6% i höjning är inget man blir jätteimponerad av. 4-traders hade prognostiserat 10 kr och det hade jag också trott att man lite snyggt skulle avrunda till.

Intrum Justitia
En rejäl höjning med 21%. Mer än vad jag hade vågat hoppas på och även högre än 4-traders prognos. Intrum Justitia kommer även att återköpa egna aktier för max 100 Mkr. Personligen är jag inte helt övertygad om att aktieåterköpsprogram är en jättebra väg att skifta ut värde till aktieägarna, men förhoppningsvis har styrelsen i Intrum bättre koll än vad jag har.

JM 
Utdelningshöjning på dryga 10% satt inte fel. Man kommer även att fortsätta återköpa aktier. I vanlig ordning är jag inte säker på att det är toppen.

Rederi AB Transatlantic
Finfint resultat i Q4. Totalt resultat för 2014 är 1,20 kr/aktie vilket kan ställas mot nuvarande aktiekurs på ca 4,40 kr. Marknaden (och jag också för den delen) är uppenbarligen mycket osäkra och rädda för vad som kommer att hända under 2015. Om det går bra så kan aktien tokrusa, men den kan precis lika gärna tappa hälften av värdet. Lite osäker på om avbokningsersättningarna har kommit in och redovisats i det här resultatet.

Styrelsen har inte bestämt om det blir någon utdelningen eller inte. Personligen anser jag att det vore fel att dela ut pengar med tanke på den osäkra framtiden och att man nyligen genomfört flera nyemissioner.

Sandvik
Man behåller utdelningen på 3,50 kr och senast rapporten var bättre än väntat vilket var första gången på länge. Har inte gått igenom den speciellt noga (eller inte alls faktiskt) ännu.

SEB
Höjer utdelningen med 18,75% vilket givetvis är väldigt bra, men jag hade trott att den skulle bli ännu högre. Sämre resultat i Q4 än analytikerna väntat.

SKF
Inte helt oväntat att man behöll utdelningen. 4-traders trodde högre, men så himla mycket bättre har inte SKF gått under 2014 jämfört med året innan.

SSAB
En ganska dålig Q4-rapport.VM i engångskostnader och utan dem hade det gått hyfsat. Känns som engångskostnader är fel ord för den här typen av kostnader..... Ingen utdelning för 2014 heller, inte oväntat även om det givetvis hade varit mycket roligare om bolaget gått så pass bra att man kunnat dela ut något.

Skanska
Skanska höjer utdelningen med 8%. Ser ut som att de flesta affärsområden går ganska bra. Har hitintills bara skummat rapporten.

Edit 2015-02-12: lagt till Skanska, Boliden och Transatlantic
Edit 2015-02-11: lagt till JM
Edit 2015-02-10: lagt till SSAB
Edit 2015-02-08: lagt till ABB
Edit 2015-02-06: lagt till Dedicare.
Edit 2015-02-04: lagt till Fortum och Fabege.

Decemberöverenskommelsen och Dedicare

Eller - påverkas bolaget alls?

Aktiekursen för Dedicare har justerat nedåt en smula efter jul eller för att använda samma rubriksättning som på di.se: "TOKRAS FÖR DEDICARE". Toppen låg den 8:e december med en kurs på 29,00 kr/aktie och idag stängde den på 24,90 kr/aktie vilket motsvarar en nedgång på 14% från toppen.

Vad kan det här bero på då?

• Dedicares norska verksamhet påverkas såklart av oljeprisfallet och valutakursförändringen. Idag är kursen NOK/SEK 1,04 och för bara någon månad sedan var det närmare 1,10. Påverkan består dels i att vinster från Norge som flyttas till Sverige blir 10% mindre. Vidare är det många svenska sjuksköterskor och läkare som arbetar i Norge och de har på samma sätt fått en lönesänkning av valutakursen vilket såklart minskar intresset att arbeta i Norge. Di har skrivit lite om det här. 
• En kanske troligare förklaring på kursnedgången är troligen den s k Decemberöverenskommelsen. Hur man ska tolka den är det många som träter om och om det ens är demokratiskt att agera på det här sättet är jag riktigt tveksam till. Det är en politisk fråga som inte hör hemma här, men däremot förefaller det som att S och MP kommer att kunna driva igenom precis vilken budget man vill från och med vårbudgeten 2015. För att klara det måste man ha stöd av VPK och de har varit allt annat än otydliga om vad de tycker om privata företag inom vårdsektorn. Jag gissar att många investerare har tolkat decembersveket, förlåt, decemberöverenskommelsen som att regeringen nu kommer att göra ytterligare en vänstergir och då tillsammans med VPK och därmed bestämt sig för att göra sig av med Dedicare.

Jag tror inte att decemberöverenskommelsen kommer att påverka Dedicare alls. Jag har tidigare läst ett uttalande från Dedicares VD Stig Engcrantz om att just de åsikter som VPK framförde inte skulle påverka Dedicare då de arbetar inom en annan nisch (se nedan). Man driver inte vårdverksamhet utan endast bemanning och det är en del som inte omfattas av VPKs förslag. Jag tror snarare att det kan komma ett köpläge framöver om kursen fortsätter nedåt.

"2014-10-06 14:50

(SIX) Bemanningsbolaget Dedicare kan inte se att dagens uppgörelse mellan regeringen och vänsterpartiet om att begränsa vinsterna i välfärden kommer att påverka bolaget. Det säger vd Stig Engcrantz till SIX News. Bolaget "har varit förberedda" och sålde den svenska verksamhet som direkt skulle kunna påverkas av dagens besked, Dedicare Assistans, till Svensk Personlig Assistans i juli. Kvar i den svenska verksamheten är en bemanningsverksamhet där man främst hyr ut läkare och sjuksköterskor, som inte kommer att påverkas enligt Engcrantz bedömning.

"Jag ser inte kopplingen när jag läser dagens besked. För det innebär ju att andra konsultbolag som McKinsey, IT-konsulter och andra också skulle påverkas. Där får man väl avvakta en utredning, men av vad jag kan utläsa av vad som är skrivet i dag, så kan jag inte se att vi skulle påverkas", säger Engcrantz.

En utredning ska tillsättas i januari 2015 och lägga fram förslag i mars 2016, enligt dagens besked."
 

Idag äger för övrigt 639 personer på Avanza aktier i Dedicare.

Direktavkastning under 2015

Eller - snart kommer stålarna!

Utdelningar är något som jag gillar. Det är ett bevis på att företaget verkligen går bra. Att fejka resultat i bokföringen finns det många sätt att göra (t ex Eniro och Oniva) men när pengarna ska betalas ut är det svårare att fejka utbetalningen. Det blir ganska sura miner om det inte kommer in några pengar på aktieägarnas konton.

 

Hur kommer det att se ut nästa år då?

Att sia om framtiden är alltid svårt men någon uppfattning om nästa år har jag i alla fall. De flesta prognoser har jag tagit från 4-traders i annat fall finns en kommentar. Jag håller inte alltid med om deras prognoser, men förhoppningsvis har de bättre koll än mig. Kurser nedan är fredagens slutkurser.


ABB Ltd

Kurs: 164,40 kr

Utdelningsprognos: 5,60 kr

Direktavkastning: 3,4%

Kommentar: Förra året delade ABB ut dryga 5 kr. Det har gått bättre i år än 2013 så det finns nog möjlighet till utdelningsökning. Personligen tror jag att man kommer att behålla föregående års utdelning.

Atlas Copco B

Kurs: 193,80 kr

Utdelningsprognos: 6,05 kr

Direktavkastning: 3,1%

Kommentar: Förra året delade Atlas ut 5,50 kr. Har ingen direkt koll på eventuell utdelningsökning.

Boliden

Kurs: 121,90 kr

Utdelningsprognos: 2,20 kr

Direktavkastning: 1,8%

Kommentar: Förra året delade Boliden ut 1,75 kr vilket var en rejäl sänkning gentemot föregående år. Mer normal utdelning senaste 5 åren har varit 4 kr. Highscore var 2007 med 16 kr. Det lär nog inte upprepas närmaste året. Däremot ser det i min värld mycket bättre ut nu med kronförsvagningen och jag tycker att metallpriserna verkar gå i rätt riktning.

Dedicare

Kurs: 27,20 kr

Utdelningsprognos: 1,50 kr

Direktavkastning: 5,5%

Kommentar: Prognosen är min egen. Förra året delade Dedicare ut 1,10 kr vilket  motsvarade 74% av resultatet. Man har egentligen som mål att dela ut ca 50%, men här har man flera gånger delat ut bra mycket mer. Jag har funderat en del på det här. Finns möjlighet att man delar ut ännu mer.

Eurocon Consulting

Kurs: 3,40 kr

Utdelningsprognos: 0,20 kr

Direktavkastning: 5,9%

Kommentar: Prognosen är min egen. Förra året delade Eurocon ut 0,20 kr vilket  var 125% av resultatet och 2014 har inte gått tokbra heller. Om man ska klara av att dela ut 0,20 kr krävs att man vänder i Q4 och det tror jag faktiskt att man klarar. Ska titta lite närmare på det här bolaget igen.

Fabege

Kurs: 94,20 kr

Utdelningsprognos: 3,00 kr

Direktavkastning: 3,2%

Kommentar: Prognosen är min egen. Förra året delade Fabege ut 3 kr och året innan och året innan dess. Tror inte att man kommer att höja utdelningen i år heller. Man har för många bra investeringsmöjligheter för att dela ut pengar.

Fortum Oyj

Kurs: €18,15

Utdelningsprognos: € 1,07

Direktavkastning: 5,9%

Kommentar: Förra året delade Fortum ut €1,10. Nu har man sålt av en hel del verksamheter vilket jag tror kommer att påverka utdelningsmöjligheterna framöver. Rubelns fall är ju inte heller speciellt bra för de ryska verksamheterna som är tänkta att börja leverera vinst nu.

HM B 

Kurs: 295,00 kr

Utdelningsprognos: 10,00 kr

Direktavkastning: 3,4%

Kommentar: Är det äntligen dags för utdelningshöjning? Förra året delade HM ut 9,50 kr (igen). Nu har man investerat rejält i nya marknader och onlineförsäljning vilket givetvis är kanonbra för oss aktieägare. Kanske man nu styra om en del av kassaflödet till utdelningar?

Intrum Justitia

Kurs: 218,40 kr

Utdelningsprognos: 6,78 kr

Direktavkastning: 3,1%

Kommentar: Om prognosen slår in är det en rejäl utdelningsökning då Intrum delade ut 5,75 kr förra året. Å andra sidan höjde man förra året också från 5,00 kr året innan.

JM

Kurs: 234,90 kr

Utdelningsprognos: 7,86 kr

Direktavkastning: 3,3%

Kommentar: Om prognosen slår in är det en hyfsad utdelningsökning från förra årets utdelning om 7,25 kr. JM går bra och så länge bostadsmarknaden i Stockholm är stekhet lär man tjäna bra med pengar.

Rederi AB Transatlantic

Kurs: 6,30 kr

Utdelningsprognos: 0 kr

Direktavkastning: n/a

Kommentar: Prognosen är min egen. I år kommer man äntligen att göra vinst på helåret (om nu inte Q4, mot förmodan, skulle ge ett minusresultat). Vinsten för Q1-3 är 60 öre/aktie och om man fortsätter på samma spår kan man nog fortsätta göra 1 kr/år i vinst. Utdelning för 2014 kan vi aktieägare nog glömma. Det vore fel att dela ut pengar så snart efter de två senaste nyemissionerna. Jag har funderat massor över det här bolaget, bl a här.

Sandvik

Kurs: 82,05 kr

Utdelningsprognos: 3,59 kr

Direktavkastning: 4,4%

Kommentar: Jag tror att 4-trades är för optimistiska. Tvivlar starkt på en utdelningshöjning från förra årets 3,50 kr. Tror mer på att den behålls.

SEB A

Kurs: 93,15 kr

Utdelningsprognos: 4,90 kr

Direktavkastning: 5,3%

Kommentar: Här tror jag att man är för pessimistisk på 4-traders. 5,00 kr tror jag inte är omöjligt i utdelning. Nu har jag dessutom en del SEB C och där blir direktavkastningen ännu lite högre (5,5% mer exakt, räknat på 4,90 kr).

Skanska

Kurs: 155,10 kr

Utdelningsprognos: 6,47 kr

Direktavkastning: 4,2%

Kommentar: Förra årets utdelning var 6,25 kr och det är inte omöjligt med en utdelningshöjning, men med tanke på hur många investeringsmöjligheter Skanska har inom kommersiell fastighetsutveckling tror jag att de vill behålla pengarna inom bolaget.

SKF B

Kurs: 151,80 kr

Utdelningsprognos: 5,74 kr

Direktavkastning: 3,8%

Kommentar: Förra året var en katastrof med kartellböterna. Trots det delade man ut 5,50 kr som man nu gjort i 3 år i rad. I år har det gått bättre (utan böter), men lysande går det inte.

SSAB B

Kurs: 44,55 kr

Utdelningsprognos: 0,59 kr

Direktavkastning: 1,3%

Kommentar: I år ställde man in utdelningen och skyllde på samgående med Rukki. Jag tvivlar på att marknaden har vänt tillräckligt mycket för att återuppta utdelningar trots att USA-marknaden går bra och att det verkar, om än oerhört långsamt, vända i Europa. Kronförsvagningen är också bra för SSAB.

Starbucks Corp

Kurs: $77,79

Utdelningsprognos: $0,32 per kvartal

Direktavkastning: 1,6%

Kommentar: Man höjde utdelningen senaste kvartalet från 26 cent till 32 cent. Jag tror att man kommer att fortsätta med höjningarna under nästa år.

Swedish Match

Kurs: 240,00 kr

Utdelningsprognos: 7,44 kr

Direktavkastning: 3,1%

Kommentar: Ingen tillväxtraket direkt, men en riktig kassako som bara trillar på. Någon gång måste ju snusmarknaden och cigarrmarknaden dö bort, men jag tvivlar på att det sker inom min livstid.

Sammanfattning

Det ser onekligen ut som att utdelningarna för 2014 (som delas ut 2015) kommer att öka en smula om nu prognoserna är rätt. Totalt sett kommer min lilla portfölj att dela ut en direktavkastning på ca 3,4% (räknat på dagens värde) vilket är långt sämre än t ex xperimentinvest som har som mål att uppnå minst 5% i direktavkastning. Å andra sidan har jag ett 10-procentigt innehav som inte delar ut ett smack (Rederi AB Transatlantic). I vilket fall är jag ganska nöjd med 3,4% i direktavkastning och hoppas att värdeökningarna på innehaven mer än väl ska slå Xperimentinvests direktavkastning då ett antal av hans innehav är preferensaktier som enligt skolboken inte borde röra sig speciellt mycket i värde.

Vi får se hur det går.

(Bara för att vara tydlig. Jag har inte startat någon tävling med Xperimentinvest. Jag är bara intresserad av att se hur olika strategier går. Spontant tror jag att hans idé är bättre än min.)