lördag 23 november 2019

Utdelning under 2020?

Eller - snart kommer stålarna!

Utdelningar är något som jag gillar. Det är ett bevis på att företaget verkligen går bra och en inte oansenlig del av avkastningen på min aktieportfölj. Om inte annat så är det ganska trevligt att få ett gäng kontanter som man kan investera i nya aktier eller använda till annat. I dagens lågräntenivå är det många som köper utdelningsaktier och det kan kanske vara en bra plan om man hittar bolag som går bra och som har bra framtidsmöjligheter också. Det gäller såklart att fundera på bolagens långsiktiga tillväxtförmåga och inte stirra sig blind på hur stor utdelningen är just idag. Att bolagen kan sänka den säkra utdelningen fick vi se flera exempel på i år (t ex Skanska).

För min del börjar portföljen bli så pass ordentlig att utdelningarna faktiskt ger ett avtryck i privatekonomin. Nu väljer jag att återinvestera all avkastning och att det har gett resultat är ganska uppenbart för mig.

Men, till saken, vad tror jag om utdelningarna som betalas ut nästa år?

Direktavkastningen och andel av mitt portföljvärde är baserat på min gissning om utdelning för 2020 och fredagens slutkurs.

3M Corp 
Andel av portföljen: 1,1%
Utdelning 2019: $5,76
Min prognos utdelning 2020: $6,08 
Direktavkastning: 3,6%
Kommentar: 
3M har höjt utdelningen i vansinnigt många år och lär nog inte vilja börja med varken sänkning eller oförändrad utdelning. Jag tror på en liten höjning från $1,44 till $1,52.

ABB Ltd
Andel av portföljen: 2,4%
Utdelning 2019: CHF 0,80
Min prognos utdelning 2020: CHF 0,80
Direktavkastning: 3,5%
Kommentar: 
Tittar man på vilket resultat ABB har levererat under 2019 jämfört med 2018 så tycker jag att en utdelningssänkning ligger närmare till hands än höjning. Däremot tror jag att det är alldeles för många som skulle förlora för mycket prestige på en sänkning så då behåller man troligen nuvarande nivå. Sen kommer man att sälja av 80% av Power Grids till Hitachi under 2020 och man har sagt att hela den intäkten ska delas ut till aktieägarna antingen i form av utdelning eller aktieåterköp. Om jag fattat rätt så motsvarar det ca 33 kr/aktie för de första 80%. 

Atlas Copco
Andel av portföljen: 2,5%
Utdelning 2019: 6,30 kr
Min prognos utdelning 2020: 6,50 kr
Direktavkastning:: 2,1% 
Kommentar: 
Atlas går som tåget och har ökat utdelningen i många år och jag tror inte att 2020 blir ett undantag. Någon större höjning tror jag däremot inte på. 

Boliden
Andel av portföljen:9,4%
Utdelning 2019: 13,00 kr
Min prognos utdelning 2020: 13,00 kr
Direktavkastning: 5,0%
Kommentar: 
Boliden går sämre än förra året, men fortfarande mycket bra. Här tror jag på bibehållen utdelning. Förvärvet i Finland förefaller har varit lyckat och jag tror att Boliden har bra förutsättningar framöver.

Bonava
Andel av portföljen: 2,5%
Utdelning 2019: 5,20 kr
Min prognos utdelning 2020: 5,20 kr
Direktavkastning: 5,6%
Kommentar: 
Att bostadsmarknaden har bromsat in i Sverige är uppenbart och att det påverkar Bonavas lönsamhet lika uppenbart. Däremot gör man fortsatt bra resultat på andra marknader, framförallt Tyskland även om senaste rapporten inte var så bra från just Tyskland. Jag tror att man behåller utdelningen..

Dedicare
Andel av portföljen: 1,9%
Utdelning 2019: 4,00 kr
Min prognos utdelning 2020: 2,50 kr
Direktavkastning: 6,2%
Kommentar: 
Dedicare har alltid varit pigga på att dela ut rejält av vinsten och det är kanske inte så konstigt med tanke på att de har en kapitalsnål verksamhet och inte behöver investera i fabriker. Jag tror inte att 2020 blir ett undantag, men med tanke på att bolaget går sämre i år tror jag på en sänkning. Man satsar rätt hårt på att komma in på nya marknader och öka tillväxten i bolaget och det påverkar både lönsamheten idag och kapitalbehovet. 

Epiroc
Andel av portföljen: 0,9%
Utdelning 2019: 2,10 kr
Min prognos utdelning 2020: 2,10 kr
Direktavkastning: 2,0%
Kommentar: 
Epiroc var som bekant en del av Atlas Copco som nyligen knoppades av. Jag tror inte på någon förändring av utdelningen även om det har gått bättre i år än förra året. 

Fabege
Andel av portföljen:8,9%
Utdelning 2019: 2,65 kr
Min prognos utdelning 2020: 2,65 kr
Direktavkastning: 1,8%
Kommentar: 
Ny VD, minskat resultat och en svagare kontorsmarknad. Jag tycker att mycket talar för att man vill behålla kapital i bolaget istället för att dela ut det till aktieägarna. Jag tror på bibehållen utdelning.

H&M
Andel av portföljen: 6,5%
Utdelning 2019: 9,75 kr
Min prognos utdelning 2020: 9,75 kr
Direktavkastning: 5,4% 
Kommentar: 
HM förefaller ha vänt utvecklingen nu, men det är en bra bit kvar till fornstora lönsamhetssiffror. I år delar de ut mer än de tjänar vilket såklart inte är hållbart. Antingen ökar vinsten eller också sänks utdelningen. Jag tror att de kommer behålla nivån under 2020..

IBM Corp
Andel av portföljen: 1,2%
Utdelning 2019: $6,48
Min prognos utdelning 2020: $6,60
Direktavkastning: 4,9%
Kommentar: 
Precis som 3M är IBM en dividend aristocrat och de lär vilja höja en smula igen. Även om bolaget får omfattande kritik för dålig lönsamhet och det stora förvärvet av Red Hat så gör man tillräckligt bra resultat att kunna höja utdelningen i alla fall.

Intrum

Andel av portföljen:3,5%
Utdelning 2019: 9,50 kr
Min prognos utdelning 2020: 9,50 kr
Direktavkastning: 4,0%
Kommentar: 
Intrum är ett bolag som jag har mycket blandade känslor för. De har än så länge gjort mycket rätt och höjt lönsamheten ordentligt efter sammanslagningen med Lindorff. VD har fått mycket kritik och bl a har Simon Blecher ifrågasatt om han är rätt person för bolaget. Nu har de tappat en stor del av ledningsgruppen i Sverige och expanderar i södra Europa inom riskfyllda områden. Går det bra så blir det riktigt bra, men om det går dåligt så kan det bli riktigt jobbigt. Dessutom har bolaget Nordic Capital som huvudägare som vill öka lönsamheten snabbt och sedan göra exit. 



JM
Andel av portföljen: 4,5%
Utdelning 2019: 12,00 kr
Min prognos utdelning 2020: 12,00 kr 
Direktavkastning: 4,7%
Kommentar: 

Ja, bostadsmarknaden i Sverige i allmänhet och i Stockholm i synnerhet är sämre. Men JM höll sig borta från de värsta markförvärven under 2016-2018 och bygger idag projekt på mark som förvärvades för flera år sen. Lönsamheten sjunker, men är fortfarande god. Jag tror på bibehållen utdelning.


Paradox
Andel av portföljen: 0,7%
Utdelning 2019: 1,00 kr
Min prognos utdelning 2020: 1,00 kr
Direktavkastning: 0,8%
Kommentar: 
Paradox äger jag mer med hjärtat än med huvudet. Jag gillar verkligen de spel de utvecklar och kursuppgången sen jag köpte aktien har varit mycket god, men direktavkastningen är inget att hänga i julgranen. Jag tror inte på någon förändring. 


Sandvik
Andel av portföljen: 6,0%
Utdelning 2019: 4,25 kr
Min prognos utdelning 2020: 4,25 kr
Direktavkastning: 2,5%
Kommentar: 

Rosengrens förvandling av Sandvik efter äventyret med Faxander imponerar. Nu får vi se hur långsiktigt han lyckats ändra bolaget när han lämnar för ABB och vi går in i en lågkonjunktur. Nu har man haft stor nytta av den fallande kronan för lönsamheten, men den underliggande verksamheten behöver också leverera. Någon ändring av utdelningen tror jag inte på.



SEB 
Andel av portföljen: 4,8%
Utdelning 2019: 6,50 kr
Min prognos utdelning 2020: 6,50 kr
Direktavkastning: 8,0%

Kommentar: 
Jag tror att man kommer att vilja behålla kapital i bolaget med tanke på alla skriverier om penningtvätt. Om utdelningen behålls är jag nöjd.



Skanska

Andel av portföljen:12,2%
Utdelning 2019: 6,00 kr
Min prognos utdelning 2020: 7,00 kr
Direktavkastning: 3,3%
Kommentar: 
Sänkningen i år förvånade mig en smula. Visst tog man stora nedskrivningar i USA och Östeuropa, men verksamheten går ju bra. Här tror jag på en höjning. Jag tror dessutom att bolaget nu har fått ordning på verksamheten i USA som historiskt har levererat goda vinster. Orostecken är däremot att USA-chefen sålde aktier under hösten. 


SKF
Andel av portföljen: 2,4%
Utdelning 2019: 6,00 kr
Min prognos utdelning 2020: 6,00 kr
Direktavkastning: 3,3%
Kommentar: 
Marginalen går ned och omsättningen minskar om man rensar för valutaeffekter. Ingen förändring av utdelningen, tror jag.

Starbucks Corp
Andel av portföljen: 2,6%
Utdelning 2019: $1,44
Min prognos utdelning 2020: $1,60
Direktavkastning: 1,9%
Kommentar: 
Jag har tyckt att värderingen har varit hög en längre tid, men behållit aktierna i alla fall och än så länge har det varit rätt. Bolaget går bra och jag tror att man kommer att höja utdelningen igen. Stora expansionen ligger idag i Kina. 

Swedbank
Andel av portföljen: 3,2%
Utdelning 2019: 14,20 kr
Min prognos utdelning 2020: 8,00 kr
Direktavkastning: 6,3%
Kommentar: 
Penningtvättsaffären i Estland lägger såklart sordin på stämningen och en utdelningssänkning är i mitt tycke självklar. Frågan är bara hur mycket. Jag gissar på en sänkning ned till 8 kr vilket kanske är för optimistiskt. 

Swedish Match
Andel av portföljen: 2,4%
Utdelning 2019: 10,50 kr
Min prognos utdelning 2020: 10,50 kr 
Direktavkastning: 2,3%
Kommentar: 
Zyn får betraktas som en succé så här långt och Swedish Match går bra. Jag tror att man behåller utdelningen trots det.


Trelleborg
Andel av portföljen: 4,3%
Utdelning 2019: 4,75 kr
Min prognos utdelning 2020: 
Direktavkastning: 3,0%
Kommentar: 
Lägre resultat i år och en lägre efterfrågan. Bibehållen utdelning får man vara nöjd med. 

Tyvärr hade jag en släkting som gick bort under året och jag fick ansvaret att förvalta vidare aktieportföljen och jag har egentligen ingen riktig uppfattning om utdelningen från de bolagen. För att förenkla har jag bara antagit att de bibehåller årets utdelning även nästa år. De bolag (som utgör ca 13% av portföljen) det rör sig om är följande. 

Alfa Laval
Beijer Alma
Billerud Korsnäs
Ericsson
Handelsbanken
Holmen
Husqvarna
Kungsleden
NCC
Peab
SCA

NCC har varit en kronisk underpresterare och  en höjning av utdelning tvivlar jag starkt på. Detsamma gäller Billerud Korsnäs som nyligen sparkade VD:n. Både SCA och Holmen har värderat upp sina skogsinnehav rejält under året, men det ger inget kassaflöde och är ingen anledning för utdelningshöjning. 

För min portfölj summerar mina gissningar på utdelningen till ca 1 000 kr/kalenderdag under nästa år (före skatt) och det blir i så fall en milstolpe om det sker.