tisdag 30 december 2014

Decemberöverenskommelsen och Dedicare

Eller - påverkas bolaget alls?

Aktiekursen för Dedicare har justerat nedåt en smula efter jul eller för att använda samma rubriksättning som på di.se: "TOKRAS FÖR DEDICARE". Toppen låg den 8:e december med en kurs på 29,00 kr/aktie och idag stängde den på 24,90 kr/aktie vilket motsvarar en nedgång på 14% från toppen.



Vad kan det här bero på då?
  • Dedicares norska verksamhet påverkas såklart av oljeprisfallet och valutakursförändringen. Idag är kursen NOK/SEK 1,04 och för bara någon månad sedan var det närmare 1,10. Påverkan består dels i att vinster från Norge som flyttas till Sverige blir 10% mindre. Vidare är det många svenska sjuksköterskor och läkare som arbetar i Norge och de har på samma sätt fått en lönesänkning av valutakursen vilket såklart minskar intresset att arbeta i Norge. Di har skrivit lite om det här. 
  • En kanske troligare förklaring på kursnedgången är troligen den s k Decemberöverenskommelsen. Hur man ska tolka den är det många som träter om och om det ens är demokratiskt att agera på det här sättet är jag riktigt tveksam till. Det är en politisk fråga som inte hör hemma här, men däremot förefaller det som att S och MP kommer att kunna driva igenom precis vilken budget man vill från och med vårbudgeten 2015. För att klara det måste man ha stöd av VPK och de har varit allt annat än otydliga om vad de tycker om privata företag inom vårdsektorn. Jag gissar att många investerare har tolkat decembersveket, förlåt, decemberöverenskommelsen som att regeringen nu kommer att göra ytterligare en vänstergir och då tillsammans med VPK och därmed bestämt sig för att göra sig av med Dedicare.
Jag tror inte att decemberöverenskommelsen kommer att påverka Dedicare alls. Jag har tidigare läst ett uttalande från Dedicares VD Stig Engcrantz om att just de åsikter som VPK framförde inte skulle påverka Dedicare då de arbetar inom en annan nisch (se nedan). Man driver inte vårdverksamhet utan endast bemanning och det är en del som inte omfattas av VPKs förslag. Jag tror snarare att det kan komma ett köpläge framöver om kursen fortsätter nedåt.

"2014-10-06 14:50
(SIX) Bemanningsbolaget Dedicare kan inte se att dagens uppgörelse mellan regeringen och vänsterpartiet om att begränsa vinsterna i välfärden kommer att påverka bolaget. Det säger vd Stig Engcrantz till SIX News. Bolaget "har varit förberedda" och sålde den svenska verksamhet som direkt skulle kunna påverkas av dagens besked, Dedicare Assistans, till Svensk Personlig Assistans i juli. Kvar i den svenska verksamheten är en bemanningsverksamhet där man främst hyr ut läkare och sjuksköterskor, som inte kommer att påverkas enligt Engcrantz bedömning.
"Jag ser inte kopplingen när jag läser dagens besked. För det innebär ju att andra konsultbolag som McKinsey, IT-konsulter och andra också skulle påverkas. Där får man väl avvakta en utredning, men av vad jag kan utläsa av vad som är skrivet i dag, så kan jag inte se att vi skulle påverkas", säger Engcrantz.
En utredning ska tillsättas i januari 2015 och lägga fram förslag i mars 2016, enligt dagens besked."
 
Idag äger för övrigt 639 personer på Avanza aktier i Dedicare.

Årets affärer 2014

Eller - hur gick det här då?

Ytterligare ett år att lägga till handlingarna. Ett år äldre och visare och förhoppningsvis även lite rikare. Vad har jag gjort i år då? Det har varit ett år med oerhört många transaktioner. I alla fall för att vara mig. År 2014 är det år som jag nettoköpt mest aktier någonsin. Nu beror det faktiskt inte på att jag tror att 2014 har varit ett fantastiskt år att köpa aktier jämfört med tidigare år utan mer på att jag i år haft förhållandevis mycket likvida medel att placera. Jämfört med andra placeringsalternativ tror jag att aktiemarknaden kommer att prestera bättre på lång sikt. Det finns oerhört många förståsigpåare som tvärsäkert säger sig veta hur framtiden kommer att vara. Själv inser jag mina begränsningar och är inte ens säker på om vi har lågkonjunktur eller högkonjunktur i Sverige idag. Det är jag å andra sidan inte ensam om.

Vad har jag gjort under året?

KÖPT 5700 Dedicare B à 21,55 kr/aktie
SÅLT 400 Ericsson B à 86,08 kr/aktie
SÅLT 3900 Eurocon Consulting à 3,58 kr/aktie
KÖPT 200 HM B à 278,06 kr/aktie
SÅLT 1400 Poolia B à 12,80 kr/aktie
KÖPT 34000 Rederi AB Transatlantic à 5,67 kr/aktie
KÖPT 1300 Sandvik à 83,48 kr/aktie
KÖPT 200 SEB A à 90,57 kr/aktie
KÖPT 600 SEB C à 83,30 kr/aktie
ÖVERFÖRT 400 SKF B från vanlig depå till ISK à 144 kr/aktie.
KÖPT 100 Starbucks Corp à 485,25 kr/aktie
SÅLT 12500 Starbreeze à 9,88 kr

Samtliga kurser ovan inkl courtage.

Hur har de här affärerna varit då?
  • Köpen av Dedicare B har varit en bra affär hitintills och ligger ca 15% plus i år.
  • Försäljningen av Ericsson B var sådär. Kursen är ca 9% högre än när jag sålde.
  • Försäljningen av Eurocon var rätt och kursen är idag ca 7% lägre än när jag sålde.
  • Köpen av HM B har varit helt rätt hitintills. Jag prickade inte botten för kursen men anskaffningsvärdet är hyfsat nära årslägsta under 2014. Plus 17% i år.
  • Försäljningen av Poolia B var helt rätt. Idag har den återhämtat sig en smula men är fortfarande lägre än när jag sålde (13% lägre).
  • Köpen av Rederi AB Transatlantic är årets bottennapp. Från 40% plus ned till 22%  minus på en månad känns sådär. Oljeprisfallet hade jag inte räknat med. När jag går tillbaka kan jag se att det faktiskt fanns massor av tecken på det redan i augusti om jag hade haft vett att kolla efter signalerna. En erfarenhet rikare och ganska många kronor fattigare.
  • Köpen i SEB är det svårt att klaga på. Från +10% (SEB A) till + 17% (SEB C) på knappt två månader kan jag knappast klaga på.
  • Köpet av Sandvik har hitintills varit halvbra med en nedgång på ca 7% i år.
  • Överföringen av SKF B till ISK har hitintills varit rätt med tanke på att aktien har gått upp en smula. Jag har fler i min vanliga depå men valde att flytta över en del till ISK för att kunna få utdelningen utan att skatta. Vi får se hur jag gör med resten. Skatteeffekten är allt annat än kul då jag haft dem toklänge och därmed får betala 24% skatt på försäljningen. Enda anledningen till att jag gjorde detta nu var för att få över dem till ISK-kontot och jag gissade att det kanske var en lågpunkt i kursen då jag gjorde transaktionen. Vi får se om det var smart eller korkat.
  • Försäljningen av Starbreeze var förvånansvärt vältajmad. Aktie står klart lägre idag (23%).
  • Köpet av Starbucks har varit mycket lyckat då både dollarförstärkning och kursuppgång gett en riktigt trevlig avkastning på drygt 30%.
Hur det har gått för övriga innehav som jag inte rört återkommer jag till i ett senare inlägg.

lördag 20 december 2014

Oljepriset

Eller - katastrof eller möjlighet?

Det kan knappast ha undgått någon att oljepriset har sjunkit rejält den senaste tiden. Jag har tidigare hållit mig undan från bolag som varit exponerade mot oljepriset just för att det kan vara ganska volatilt och snabbt kan göra en lysande investering till en ren katastrof. Nu har jag frångått den principen och exponerat mig mot oljan genom Rederi AB Transatlantic (RABT). Eller snarare mot offshore-oljan i form av dotterbolaget Viking Supply Ships A/S (VSS). Mer om detta här. I och med oljeprisfallet har givetvis RABT åkt på en duktig snyting och rasat från toppen på 7,90 kr till 4,17 kr senast betalt i fredags. Halvkul för mig som har ett GAV på 5,79 kr/aktie.



Hur illa är det då?
Jag tror faktiskt inte att det är så jätteilla för VSS. Det är klart att de oljeproducenter med högst kostnader kommer att få det jobbigt och det är uppenbart att det troligen är några av VSSs kunder som borrar olja i Arktis som har höga kostnader. I och med det lär ett antal projekt läggas ned. I alla fall just nu. Kollar man på det historiska oljepriset så är dagens pris ganska lågt. 10.000 krs-frågan är såklart om det kommer att fortsätta att ligga så lågt. Det finns gott om förståsigpåare som säger att nu kommer det att ligga så här lågt eller lägre jättelänge, men det tror inte jag. I en fungerande marknad kommer såklart ett antal projekt och företag att lägga ned olönsam produktion och på sikt borde det få oljepriset att gå uppåt. I en artikel i DI intervjuades Lukas Lundin om detta. Nu är han såklart allt annat än objektiv med tanke på sin position, men det som framförallt intresserade mig var att han faktiskt sa varför oljepriset har gått ned. Om det stämmer känns det inte omöjligt för en utplaning framöver.

”Oljepriset har gått ned mycket snabbare än jag tänkte mig. Det finns kanske 750.000 till 1 miljon fat olja för mycket på marknaden, vilket ska relateras till en konsumtion på 90 miljoner fat per dag. Det är ett litet överbud som har fått priset att falla så lågt. Det som tippade över det hela var att Libyen kom i produktion för nio månader sedan med 500.000 fat per dag till, samtidigt som amerikanerna fortsatte öka sin produktion av skifferolja”, säger Lukas Lundin.



Man har kunnat läsa om den ena katastrofen efter den andra i form av oljeborrplattformar utan arbete, men kollar man på hur det ser ut i Nordsjön just nu så minskar i alla fall min oro. 95% av riggarna i arbete är inte illa.



Mer illa för RABT är uppsägningen av ett stort avtal för 3 AHTS-fartyg. I och med detta är större delen av VSSs fartyg på spotmarknaden. Ett nollresultat för Q4 känns inte omöjligt och en svag förlust i Q1 2015 trolig.

Det finns givetvis fördelar med oljepriset också. RABTs andra ben med fartygstrafik på Östersjön mår såklart bra av lägre pris på drivmedel.

Är det prisvärt på dagens kursnivåer då? Ja, jag skulle påstå det. 4,17 kr/aktie kan man jämföra med eget kapital på 13,8 kr. 4,17 kr/aktie och ett resultat på 0,60 kr/aktie ger ett PE-tal på knappt 7 för 2014.

Kommer jag att köpa mer? Ja, en mindre del i samband med nästa lön. För min egen del känner jag att jag har lagt en ganska stor del i en aktie med högre risk än vad jag egentligen känner mig komfortabel med. Av den anledningen blir det inte några rejäla köp även om jag tror på bolaget.

lördag 6 december 2014

Axon kids - pressmeddelande

Eller - hur går det egentligen?

Det kom ett pressmeddelande från Axon Kids 27 november.

https://www.avanza.se/placera/pressmeddelanden/2014/11/27/axonkids-produktionen-i-full-gang.html 

Rubriken andas optimism och framtidstro. Texten var inte lika positiv. Tydligen har man haft leveransproblem (igen) och denna gång är det någon komponent som inte levererats som den ska. Jag tror tyvärr att det innebär att min oro för Q4 nu har besannats. Hoppas att jag har fel. Ska bli intressant att se när/om det vänder för bolaget.

"Axonkids
Produktionen i full gång (Aktietorget)
2014-11-27 09:58
Som tidigare rapporterats från Axonkids så har leveransstörningar påverkat försäljningen negativt då produktionsanläggningen inte kunnat producera produkter i den takt som marknaden efterfrågat. Därför är nu Axonkids mycket glada att informera om att leveranserna från den nya leverantören kommit igång i full takt.



Under året har leveranssvårigheter av en nyckelkomponent påverkat produktionen mycket negativt och med detta gett ett försäljningsbortfall. För att överkomma detta har Axonkids arbetat med att sätta upp en alternativ leverantör av dessa nyckelkomponenter. Eftersom Axonkids arbetar med säkerhetsprodukter krävs ingående tester och godkännanden innan produkterna kan ändras med avseende på nya komponenter. Dessa tester har nu fullbordats med gott resultat och utifrån detta har nu också leveranserna kommit igång i full takt.

”Att vi nu har en nya samarbetspartner på plats ger oss en stabilare produktionsgrund och löser ett problem som hängt med oss över året. Detta ger oss också möjligheten inför 2015 att öka produktionen ytterligare vilket är en nyckel för tillväxten” säger Tony Qvist, VD.

Produktionen är nu i full gång för att möta de ökande orderingångarna från främst distributörer i Polen och Tyskland. Leveranser är nu på väg och under december samt januari så går det iväg fler containrar till dessa. Diskussioner förs även med andra distributörer för container leveranser under dessa månader. "