Det här inlägget skrev jag förra året i mitten av juli för att se hur fel eller rätt jag gissade om framtiden. Årets kommentarer i kursiv stil. Och ja, det har varit oerhört frestande att ändra delar av det jag skrev när det inte var så rätt....
Finanskvinnan gjorde en kul grej och skrev ett bloginlägg förra året som hon publicerade i år (dvs hon skrev det under 2013 och publicerade det under 2014). Det här inlägget skriver jag i juli 2014 och tanken är att publicera det om ett år för att se hur det gick och om mina funderingar om framtiden var ens i närheten av att vara rätt.
Så, utan vidare formaliteter, här kommer mina tanker om mina innehav, i turordning baserat på storlek i portföljen (per 2014-07-01):
Till att börja med så är ju min idé att försöka köpa bra bolag till låga kurser och sedan behålla dem. För att det ska fungera så måste ju bolagen också fortsätta att vara bra bolag. Då finns det såklart ett antal olika aspekter att hålla reda på som t ex lönsamhet, orderingång, makroutsikter, konkurrenter, teknikskiften (t ex Facit), ledning, huvudägare mm. Kurserna för byrålådsinnehaven går både upp och ned och det har jag lyckats lära mig att stå ut med. Om börsen dyker (t ex 2011) så tappar mina aktier också.
Bolag (andel av mina innehav) kurs 2014-07-01
Byrålådsbolagen
Boliden (11%) 98,85 kr
Metallpriserna har varit ganska nedtryckta senste året och den starka kronan har också påverkat Bolidens lönsamhet. Boliden tycker jag är ett ganska offensivt bolag som nyligen förvärvat en gruva i Finland i Kylylahti för att öka sina möjligheter till gruvdrift. Intressant är att denna gruva även ger nickel vilket jag inte sett att någon av Bolidens andra gruvor ger.
Ledningen ger ett kompetent intryck baserat av de bolagspresentationer de gett i samband med rapporter.
Metall tror jag fortsatt kommer att efterfrågas, stora orosmolnet här är väl Kina och vad som händer med det enorma byggandet av både infrastruktur och bostäder som pågår nu. Om det stoppar upp rejält kommer det nog att påverka världsmarknadspriserna på metall.
Jag tror att det kommer att gå fortsatt bra, Boliden bör tjäna mer och förhoppningsvis kunna dela ut 3 kr/aktie under 2015.
Kursen har gått upp rejält, men utdelningen blev bara 2,25 kr/aktie istället för min gissning på 3 kr/aktie. Infrastrukturinvesteringarna i Kina har mycket riktigt bromsats och metallpriserna påverkats av det. Valutakursen har däremot gjort att Boliden tjänar mer.
SEB A (10%) 89,60 kr
Det är en rejäl återhämtning som SEB har gjort sedan krisen 2008. Kvartalsrapporterna fortsätter att visa på fina vinster, trots krav på kapitaltäckning. PE-talet är förvånansvärt lågt med tanke på hur mycket kursen har gått upp. Kul också att se att SEB nu faktiskt växer en smula i Tyskland med sin företagsverksamhet.
Ledningen fortsätter att göra ett bra arbete, vad jag kan bedöma. Enda orosmolnet här är Wallenbergarna som jag inte ser speciellt positivt på. Det intryck jag fått (måhända felaktigt) är att nuvarande generation av denna fina entreprenörsfamilj är mindre intresserade av bolagen och mer intresserade att berika sig själva i olika former.
Bankverksamhet kommer att fortsätta behövas och någon rejäl konkurrens på den marknaden är det inte i Sverige, tycker jag, och det är såklart bra för SEB. Frågan är om vad den nya regeringen under hösten 2014 kommer att ställa till med i form av nya skattepålagor.
Jag tror att det kommer att fortsätta att gå bra. En utdelning på 4,50 kr/aktie känns inte omöjlig under 2015.
Bankskatt verkar fortfarande vara på gång, kursen har gått upp och utdelningen (4,75 kr/aktie) blev bättre än vad jag trodde.
Fabege (10%) 94,80 kr
Fabege som företag fortsätter att imponera. Den fastighetsuteckning de pysslar med är onekligen väldigt framgångsrik. Att sätta både Telia och Vattenfall i Arenastaden i nya byggnader tycker jag var vasst. Den rejäla satsning man gjort i Solna i Arenastaden och Solna Business Park har gett dem ett fullständigt monopol i de områdena på kontorslokaler. Jag tror att med byggandet av Hagastaden så kommer Solna att bli mer och mer en del av innerstaden på lång sikt och det kommer absolut att gynna värderingen och hyresnivåerna. Delägandet av arenan tror jag däremot är en ren minuspost. Likaså verkar delägandet i Tornet vara allt annat än lönsamt. Hoppas att förändringen av driften av arenabolaget ger snabba förändringar.
Jag har hyfsad inblick i Fabeges ledning och det är duktiga och drivna personer. Bra på att göra affärer är de också.
Jag tror att det kommer att fortsätta att gå bra. Med tanke på hur försiktiga de varit med att förändra utdelningen blir det nog 3 kr/aktie under 2014 också.
Kursen upp rejält, utdelningshöjning till 3,25 kr/aktie. Fabege har fortsatt att teckna hyresgäster i Arenastaden och även köpt ytterligare en fastighet i anslutning till beståndet i Solna från Catena.
SKF B (7%) 169,30 kr
Onekligen påverkar marknadsläget globalt fortfarande SKF. Någon vinstfest har det inte blivit. Förra året delade de ut mer än vad vinsten var och hitintills har jag inte sett att vinsten ökat speciellt rejält. Stort och stabilt, men ingen lönsamhetssuccé. Bolaget brukar ju sägas vara en indikator på hela världsmarknaden med tanke på att lager används i så många olika produkter och det känns ju inget vidare om inte SKFs försäljning tar fart.
Tom Johnstone tycker jag har gjort ett bra jobb så här långt och lär nog fortsätta med det.
Här är jag tveksam till utdelningen för 2015. 5,50 kr/aktie som delades ut under 2014 tror jag inte att det blir med tanke på att det motsvarade 275% av vinsten.... Möjligt att man av rena prestigeskäl har kvar samma belopp.
Man behöll utdelning på 5,50 kr/aktie. Bolaget går bättre och kursen var uppe en bra bit över 200 kr för att nu gått tillbaka till ungefär samma nivå som förra året.
JM (7%) 250,20 kr
Fortsatt duktiga på att utveckla och bygga bostadsrätter. Väldigt beroende av att Stockholm fortsätter att expandera där huvuddelen av omsättningen och framförallt lönsamheten kommer. Expansion till andra marknader för riskspridning vore mycket bra. Norge verkar gå sådär som det ser ut nu. Så länge Stockholm fortsätter att utvecklas kommer det att gå bra för JM, tror jag.
Kompetent ledning.
Lär behålla utdelningen för 2015 gissar jag, vilket då ger 7,25 kr/aktie.
Man höjde utdelningen till 8,00 kr/aktie och kursen toppade en bit över 300 kr för att nu ligga under förra årets kurs. Marginalen i Stockholm har gått ned, vilket jag tror beror på att man får betala mer för markanvisningar och markköp och bostadsrättspriserna har inte gått upp lika mycket.
Skanska (7%) 152,10 kr
Kan inte annat än imponeras av hur enormt stora Skanska har blivit. Gillar också att man satsar mer och mer på projektutveckling av egna kontorsfastigheter som har en helt annan rörelsemarginal än traditionell entreprenadverksamhet. Givetvis även större risker, men det finns rejäla risker i entreprenadverksamhet också så där är jag inte så orolig. Kul att se hur de expanderar i USA och noteringen av Skanska ADR på amerikanska börsen är också ett kvitto på att de börjar finnas i USA på riktigt. Hoppas att man nu kan undvika stora nedskrivningar i något nytt land framöver.
Koncernledningen är vass, så även den amerikanska och troligen också svenska. Övriga länder har jag ingen uppfattning om.
Tror att man kommer att höja utdelningen till 6,50 kr/aktie under 2015.
Man höjde utdelningen till 6,75 kr/aktie och kursen har gått upp likaså. Skanska fortsätter att flytta fram positionerna i USA och med sin projektutvecklingsverksamhet. Ett bolag jag skulle vilja äga mer av, men är inte beredd att köpa på dagens kurs.
Intrum Justitia (6%) 200,10 kr
Kredithantering och inkasso är onekligen lönsamma verksamheter. Önskar att jag köpt mer när jag tog position i det här bolaget. Köper inte gärna mer på den här prisnivån. Tror däremot att man kommer att fortsätta att lyckas tjäna bra med pengar. Inte helt omöjligt att bolaget blir uppköpt av någon annan stor spelare på finansmarknaden.
Ingen uppfattning om ledningen.
Här finns det nog hopp om höjd utdelning om man inte bestämmer sig för att investera i fler dåliga krediter och vill behålla kapital i bolaget för det. Jag gissar på 6 kr/aktie för 2015.
Jag var alldeles för blygsam i gissningen om utdelning. 7 kr/aktie blev det. Bolaget fortsätter att imponera.
Atlas Copco B (5%) 177 kr
Sandvik var ju länge det stora och framgångsrika bolaget som Atlas Copco stod i skuggan av. Nu är det precis tvärt om. Bolaget växer, både genom förvärv och organiskt. Gruvdelen går sådär.
Jag tror att marknaden kommer att ljusna och då kommer bolaget att tjäna bra med pengar.
Stark ledning.
Gissar på samma utdelning för 2015 vilket motsvarar 5,50 kr/aktie.
Tokfel. Utdelningen blev 6,00 kr/aktie fördelat på två tillfällen och dessutom toppat med en inlösensaktie à 6 kr. Totalt alltså 12 kr/aktie. Kursen har fortsatt upp.
Swedish Match (4%) 231,90 kr
Märkligt nog verkar det fortfarande komma nya idio....förlåt, kunder som börjar både röka och snusa. Bolaget har länge varit något av en kassako på en stillastående marknad. Jag tror att det kommer att fortsätta att vara exakt så. Tveksam till att det blir någon tillväxt, men jag tror inte heller att det blir någon försämring. Möjligt att någon av de stora tobaksjättarna slukar bolaget i någon konsolideringsfas. Tror inte att det händer närmaste året.
Ingen uppfattning om ledningen.
Jag gissar på att man behåller utdelningen, ser ingen orsak till varken sänkning eller höjning. Det ger 7,30 kr/aktie för 2015.
Hyfsat nära. Utdelning på 7,50 kr/aktie. Snusmarknaden fortsatt tuff, men bolaget fortsätter att tjäna pengar. Svårt att se någon riktig utveckling och tillväxt för bolaget.
Fortum Oyj (4%) 19,64 euro
Energimarknaden är allt annat än positiv i Europa med överkapacitet och prissänkningar på el. När jag köpte Fortum trodde jag att det skulle bli precis tvärt om. Nu säljer man stabila (men låga) intäkter i form av nätbolagen i Sverige, Finland och Norge. Rejält tillskott i kassan, men sämre intjäning framöver. Antar att man har andra områden att satsa på, hoppas bara att det inte bara är i Ryssland. Med tanke på den politiska utvecklingen i Ryssland med Putin och kriget i Ukraina så känns investeringar i det landet allt annat än stabila. Energipriserna fortsätter att vara låga och innan det egentligen händer något på den fronten tror jag att bolagets intjäning inte kommer att öka.
Utdelningen höjdes 2014 och det tror jag inte kommer att hända för 2015,. Således 1,10 euro för 2015. Däremot är det inte helt omöjligt att det kommer en extrautdelning efter försäljningarna, men jag tror att det är liten sannolikhet.
Extrautdelning blev det. 1,10 euro + 0,20 euro i extrautdelning. Kursen har däremot gått rakt ned och är under 16 euro/aktie. Hela energimarknaden i Europa är skakad. T ex redovisade Vattenfall en jätteförlust i Q2 i år för avskrivningar i bl a Tyskland. Tror Fortum kan fortsätta tjäna pengar, men däremot tror jag inte att man kommer att klara av att dela ut lika mycket framöver.
ABB (2%) 153,60 kr
Abnormt stort bolag och jag kan verkligen inte påstå att jag har någon direkt koll på de olika verksamheterna. Vad jag kan läsa i tidningen så går det ganska bra. Ska ärligt säga att jag inte har örnkoll på det här bolaget.
En smula rörigt i ledningen i samband med VD-byte.
Gissar att utdelningen behålls vilket borde ge ca 5 kr/aktie (beroende på hur valutakursen kr/CHF går).
Utdelningen blev 6,40 kr/aktie. Kursen upp en del. Cevian är numera storägare i bolaget och det ryktas om en uppdelning av ABB i två bolag. Även Investor har ökat sitt innehav.
Sandvik (2%) 91,30 kr
Om nu bara konjunktern kommer igång borde det gå bra för Sandvik. Det här bolaget har varit en stor besvikelse hitintills. Om det inte vänder under 2015 är det dags att säga adjö till Faxander och Sandvikens Jernverk.
Att säga att Olof Faxander är ifrågasatt kan nog sägas vara en grov underdrift. Frågan är hur mycket av de förändringar som han genomför som är egna idéer och hur mycket som styrelsen bestämmer och Faxander som genomfört. Flytten av huvudkontoret till Stockholm kändes sådär. Jag har hört att anledningen var att komma närmare marknaden, men varför då Stockholm? Borde det då inte vara någon annanstans i världen?
Någon utdelningshöjning tror jag inte på för 2015. 3,50 kr/aktie gissar jag,
Någon utdelningsökning blev det inte. Kursen står och stampar. Mycket kvar för Faxander att bevisa.
Starbucks Corp (1%) $77,38
Ett riktigt tillväxtbolag med en stor del av världen kvar att växa i. Kan bli riktigt bra. Ett bolag jag gärna vill öka i, men jag tycker att det har sett vädligt dyrt ut. Om kursen går under $70 är det bara att köpa mer. Hoppas att den gör det.
Bolaget ger kvartalsvis utdelning om $0,26 för 2014 och jag tror att man kommer att höja det under 2015. Med tanke på vad vinsten har varit borde man lätt kunna dela ut $0,30, men jag är rädd för att man kommer att fortsätta att behålla pengarna inom bolaget.
Sjukt bra! Aktien splittades och står idag i $57,60 efter split 2:1. Man höjde utdelningen till 0,16 per kvartal och aktie (efter splitten). Dessutom har dollarkursen gett ännu mer utväxling då kronan försvagats mot dollarn.
HM B (1%) 286,10 kr
Precis som Starbucks ett fantastiskt tillväxtbolag som jag gärna vill ha fler aktier i. I vanlig ordning har jag varit för snål och inte köpt på mig fler. Lyckades pricka botten på 263 kr/aktie för min fru, men köpte inte själv. Klantigt gjort. Går den under 270 kr/aktie är det dags att köpa fler.
Unge hr Persson verkar ha tagit upp flaggan nu och kör på bra i pappans fotspår.
Om nu vinstmarginalen går upp under 2014 lär det nog äntligen bli en utdelningshöjning. 10 kr/aktie tror jag att det blir.
Tyvärr bara 9,75 kr/aktie, men bolaget fortsätter växa dock med lägre marginaler. Beror det på de enorma investeringarna eller är det ett trendbrott?
Nu lämnar vi byrålådan och går in på de mer tveksamma innehaven. De här bolagen kan jag absolut tänka mig att sälja av om det händer något eller kursen går upp väldigt mycket.
Rederi AB Transatlantic (6%) 6,50 kr
Fortsatta förluster, 2 nyemissioner senaste 12 månaderna. Det är inte imponerande. Däremot är kursen fortfarande under eget kapital och nu ser det ut som att Viking Supply Ships kommer att tjäna bra med pengar under 2014. Om nu bara Industrial shippning kan ge ett nollresultat så börjar det se ljust ut. Transporter på Östersjön lär fortsätta behövas, däremot är jag tveksam om bolaget klarar av att tjäna pengar på den här marknaden. Man har inte gjort det på 5 år. Senaste 6 månaderna har man (äntligen) skurit ordentligt i bolaget och lagt ned stora delar av den förlustbringande delen. Om man inte lyckas visa vinst för första halvåret 2015 då är det dags att lämna den här sjunkande skutan. Nu tror jag däremot att det kommer att ge vinst redan andra halvåret 2014 så jag tror att det kan bli bra.
Spekulationsaktie kan man lugnt kalla det här. Bolaget har bytt namn till Viking Supply Ships AB och delade oväntat ut 0,55 kr/aktie i en extrautdelning i juni. Kursen har pendlat mellan 4-7 kr/aktie under året. Q2-rapporten visar förhoppningsvis vinst.
Dedicare B (4%) 20,30 kr
Vid Q1-rapporten var ledningen mycket optimistika till att man nu lyckats bryta trenden med sjunkande marginaler. Jag hoppas verkligen att de lyckas. Bolaget är ett av få som jag tyckt varit köpvärt under våren 2014 och då runt 20 kr. EFter Q1-rapporten gick kursen upp drygt 15% men har sedan fallit tillbaka. Det skulle faktiskt förvåna mig om man inte lyckas höja marginalerna och även ta fler avtal med landstingen. Om man lyckas få högre marginaler och även tillväxt så är priset för aktien lågt. Har det däremot inte hänt något inom ett år är det nog läge att släppa bolaget.
Förhoppninsvis höjer man utdelningen nästa år efter sänkningen 2014. Jag tror att det kan blir 1,40 kr/aktie.
Helt fel. Utdelningen blev 2,40 kr/aktie och kursen har dubblats. En riktig kanoninvestering.
Starbreeze (3%) 6,75 kr
Ett av de absolut mest upphaussade bolagen på Placera.nu. Forumposterna där handlar mest om hur bra spelet är och hur mycket mer man köpt i aktien. Där finns det nog många som kommer att bränna sig. Rejält. Vändningen som bolaget gjorde i agusti 2013 när man släppte Pay Day 2 är imponerande. Nu bygger mer eller mindre hela bolagets lönsamhet på ett enda spel och det känns allt annat än sunt. Värderingen idag ligger på ett PE-tal på runt 9 vilket jag kan tycka är ganska ok för ett bolag med en enda lönsam produkt där man vet att produkten har en begränsad livslängd. För att försvara en högre värdering tycker jag att man måste ha fått ut fler lönsamma spel. För min del är STORM oerhört viktigt. OM det slår då kan det bli hur bra som helst, men om det försenas eller floppar då är det dags att sälja. Om bolaget får ett PE-tal på 20 är det bara att sälja direkt (om inte Storm slagit något helt makalöst).
Jag sålde av bolaget strax under 10 kr/aktie och var väldigt nöjd med det. Risken i bolaget har ökat ytterligare och jag kommer troligen inte att köpa in mig igen.
SSAB B (1%) 55,50 kr
Kommer man äntligen att vända till vinst? Köpet av Rautarukki kan ge en hel del synergier. Hoppas verkligen på det. Oerhört konjunkturkänsligt bolag. Om konjunkturen tar fart i Europa kan det bli riktigt bra. Då kommer bolaget att tjäna bra igen. Nu verkar dessvärre konjunkturen i Europa vara vansinnigt trög så jag vågar inte riktigt hoppas på det.
Någon utdelning för 2015 tror jag inte att det blir då jag tror att det kommer att bli en hel del kostnader för sammanslagningen.
Utdelning blev det mycket riktigt inte. Kursen har nästan halverats och det känns onekligen mycket motigt. Senaste kvartalen har man redovisat vinst, men det räcker uppenbarligen inte till för att få upp kursen. Jag har haft säljordrar ute, men satt dem för högt för att bli av med aktierna. Antingen händer något underr året eller också är det bara att göra sig av med det här sänket. Tålamod kan jag ha, men det har jag haft alldeles för länge med SSAB.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar