Utdelning under 2016

Eller - snart kommer stålarna!

Utdelningar är något som jag gillar. Det är ett bevis på att företaget verkligen går bra och en inte oansenlig del av avkastningen på min aktieportfölj. Om inte annat så är det ganska trevligt att få ett gäng kontanter som man kan investera i nya aktier eller använda till annat. I dagens lågräntenivå är det många som köper utdelningsaktier och det kan nog vara en bra plan om man hittar bolag som går bra och som har bra framtidsmöjligheter också. Med tanke på att börsen har gått ned en hel del sen förra våren så kan nu direktavkastningsnivåerna i form av utdelningar börja se riktigt intressanta ut. Personligen börjar jag fundera på att göra några mindre kompletteringsköp, men håller mig passiv ett tag till.

Förra året gissade jag också om hur mycket bolagen skulle dela ut och jag hade hyfsat rätt även om jag blev positivt överraskad vid flera tillfällen. Nu ska jag inte ens försöka att ta åt mig hela äran för det här med tanke på att jag använt 4-traders och deras prognoser innan jag gissat själv. Jag har tjatat om utdelningar tidigare t ex här så nu är det dags att gå rakt på sak och in på det roliga. Hur kan det bli under 2016?  

Direktavkastningen är angiven baserat på min gissning om utdelning och fredagens slutkurs.




ABB Ltd
Kurs: 140,60 kr
Utdelningsprognos: 6,40 kr/aktie
Utdelning för 2014: 6,43 kr/aktie
Direktavkastning: 4,6% 
Kommentar: 4-traders tror på en liten utdelningsökning från $0,72 till $0,75 men här spelar valutakurser in och personligen tror jag att det i slutändan blir ungefär samma som förra året. Det är inte direkt så att ABB har ökat sin vinst för 2015 jämfört med 2014.

Atlas Copco B
Kurs: 179 kr
Utdelningsprognos: 6,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 12 kr/aktie (inkl extrautdelning 6 kr/aktie)
Direktavkastning: 3,6%
Kommentar: 4-traders tror på 6,34 kr/aktie men jag tror att de är för optimistiska. Även om 2015 har gått hyfsat för Atlas Copco under 2015 så ser marknaden onekligen ganska tuff ut och jag tror att man kommer att vänta med utdelningsökningar. Speciellt med tanke på förra årets extrautdelning.

Boliden
Kurs: 126,50 kr
Utdelningsprognos: 2,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 2,25 kr/aktie 
Direktavkastning: 2,0%
Kommentar: 4-traders tror på 3,50 kr/aktie men jag tror att Boliden kommer att vilja hålla nere sin skuldsättning. Råvarumarknaden är onekligen oerhört stökig nu och även om Boliden går bra på den svaga svenska kronan så är den underliggande marknaden svag. Dessutom tror jag att det kommer att finnas möjligheter för Boliden att köpa gruvor och smältverk från konkurrenter som är tvingade att lägga ned. Då kan det vara smart att behålla kapital inom bolaget.

Dedicare
Kurs: 38,30 kr
Utdelningsprognos: 4,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 2,40 kr/aktie
Direktavkastning: 11,7% 

Kommentar: Jag har tidigare tittat ganska mycket på Dedicare och jag tror att man kommer att fortsätta att vara aggressiv i sin utdelning även om Q3 gick sämre än jag hade hoppats Verksamheten binder väldigt lite kapital så mycket av vinsten går att dela ut.

Fabege

Kurs: 132,40 kr
Utdelningsprognos: 3,25 kr/aktie
Utdelning för 2014: 3,25 kr/aktie
Direktavkastning: 2,5%  

Kommentar: Det går bra för Fabege, men man har historiskt varit försiktiga med att höja utdelningen och jag tror att man kommer att vara det i år också.

Fortum Oyj

Kurs: €13,43
Utdelningsprognos: €1,10 /aktie
Utdelning för 2014: €1,30 /aktie (inkl extrautdelning om €0,2) 

Direktavkastning: 8,2%

Kommentar: Energimarknaden i Europa går sisådär och Fortums äventyr i Ryssland ger blygsamt tillskott. Det bästa under 2015 var helt klart att man lyckades sälja av elnäten för hysteriskt bra betalt. 4-traders tror på högre utdelning.

HM B

Kurs: 280,50 kr
Utdelningsprognos: 10,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 9,75 kr/aktie 
Direktavkastning: 3,6%

Kommentar: Det vore på tiden att HM äntligen höjer utdelningen till en tia jämnt. 

Intrum Justitia

Kurs: 273,80 kr
Utdelningsprognos: 8,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 7,00 kr/aktie
Direktavkastning: 2,9%  

Kommentar: Bolaget fortsätter att gå bra och jag tror på en utdelningsökning igen trots att förra VD:n fick gå.

JM B

Kurs: 232,40 kr
Utdelningsprognos: 8,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 8,00 kr/aktie 
Direktavkastning: 3,4%

Kommentar: Höga markpriser och avvecklingen av utlandsverksamheten tynger. Tror inte på en utdelningshöjning.

Sandvik

Kurs: 67,60 kr
Utdelningsprognos: 3,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 3,50 kr/aktie 

Direktavkastning: 5,2%

Kommentar: Det går inget vidare för Sandvik. Första 9 månaderna gjorde man 1,90 kr/aktie i vinst och Faxander fick hastigt och lustigt leta nytt jobb. En höjning av utdelningen finns inte på kartan men förhoppningsvis kan man behålla förra årets. Allt annat än säker på det.

SEB A och SEB C

Kurs: 82,10 kr resp 84,30 kr
Utdelningsprognos: 4,75 kr/aktie
Utdelning för 2014: 4,75 kr/aktie
Direktavkastning: 5,8% resp 5,6%

Kommentar: Går sämre för SEB år 2015 än år 2014, i alla fall de första 9 månaderna. Jag hade hoppats på en utdelningsökning, men när jag ser resultatet så tror jag att man behåller samma som förra året om nu inte Q4 har gått fantastiskt bra.

Skanska

Kurs: 152,40 kr
Utdelningsprognos: 7,00 kr/aktie
Utdelning för 2014: 6,75 kr/aktie 
Direktavkastning: 4,6%

Kommentar: Det går ganska bra för Skanska även om man under Q3 tog en nedskrivning för projekt i USA. Min tolkning av den nedskrivningen är att det är ganska stor sannolikhet att Skanska i slutändan får ut hela nedskrivningen av kunderna.

SKF B

Kurs: 128,10 kr
Utdelningsprognos: 5,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 5,50 kr/aktie
Direktavkastning: 4,3% 

Kommentar: Q3 var sådär för SKF. Någon utdelningshöjning tror jag inte på. Inte en sänkning heller för den delen.

Starbucks Corp

Kurs: $56,63
Utdelningsprognos: $0,76 /aktie
Utdelning för 2014: $0,68 /aktie
Direktavkastning: 1,3% 

Kommentar: Starbucks går som tåget. Tror att man någon gång under 2016 kommer att höja kvartalsutdelningen (igen).

Swedish Match

Kurs: 294,50 kr

Utdelningsprognos: 7,50 kr/aktie
Utdelning för 2014: 7,50 kr/aktie 
Direktavkastning: 2,5%

Kommentar: Egentligen ingen riktig uppfattningen om utdelningen. Tror på samma som förra året, mer intressant är att man ryktesvis planerar för en notering av cigarrdelen.

Viking Supply Ships

Kurs: 2,39 kr

Utdelningsprognos: 0 kr/aktie
Utdelning för 2014: 0,55 kr/aktie (ingen ordinarie utdelning, allt var en extrautdelning) 

Direktavkastning: 0%

Kommentar: Ser mörkt ut. Nyemission ligger närmare än en utdelning. 

Om min gissning för Dedicare stämmer så kan det bli riktigt bra. Fortum ser också ut att kunna ge en duktig avkastning, men där är jag väldigt tveksam till att man klarar av att hålla uppe den här utdelningen över tiden. Om nu mina gissningar för alla bolag stämmer så kommer utdelningen för 2016 att motsvarar 345 kr/kalenderdag. Det är inte kattpiss.

Att köpa fritidsboende i fjällen

Eller - kan man tjäna pengar på sin semester?

Hela familjen har alltid tyckt om att vara i fjällen och åka skidor. Nu när barnen börjar bli så pass stora att man kan släppa barnbacken och börja åka i de riktiga backarna igen börjar det bli roligt på riktigt. Vi brukar åka upp på sportlovet varje år och det senaste åren har vi funderat på om vi skulle skaffa något eget istället för att hyra. När barnen var riktigt små så åkte vi till de lite enklare och billigare skidorterna som t ex Lofsdalen, Storlien och Sälen. Många fina backar men inte så mycket till tätort. Mer konkret är flera av de här skidorterna mest stugor utkastade vid en skidbacke. Om det inte finns någon snö eller man inte har lust att åka skidor (utför eller längd) så finns det inte så mycket att göra annat än att sitta i stugan och trycka. Lyxproblem? Absolut, men om vi ska lägga pengar på att köpa något så ska det vara rätt. Av den anledningen landade vi i den enda riktiga skidorten i Sverige: Åre. Fördelarna med Åre som skiddestination är flera:

- tågstation mitt i byn
- rikt utbud på både restauranger, barer och liknande
- systembolag, bageri, ICA, COOP mitt i centrum
- Holiday Club med äventyrsbad
- ordentligt med skidbackar, både svåra och enkla
- möjlighet att åka skoter
- sommarturism med bl a cykling, fiske
- expanderande ort med en rejäl tillväxt
- alpina världscupen 2019
- hyfsat enkelt att hyra ut via Skistar

I och med det började vi leta boende i Åre redan förra sportlovet när vi var i Björnen. Det finns en hel del till salu, men med tanke på att de flesta som äger stugor och lägenheter hyr ut dem och får bra betalt för dem så är säljtrycket inte så stort. Säljarna lägger helt enkelt ut objekten för det de vill ha. Är någon galen nog att betala så hysteriskt mycket så säljer man, i annat fall låter man bli och fortsätter att dra in hyresintäkter. Med det sagt så behöver jag väl inte säga att det är dyrt? Vårt letande ledde till att herr och fru MangoldX åkte på en trevlig weekend på Holiday Club i slutet av sommaren till Åre för att både leta boende men framförallt för att koppla av utan barn. Riktigt trevligt blev det. Ett antal boende hann vi titta på också. I vanlig ordning är det mesta man tittar på inget som man i slutändan är intresserad av att lägga sina surt förvärvade penningar på. Efter en otrolig massa fram och tillbaka landade vi i en lägenhet tokcentralt nära Åre torg, liftar och allt annat man kan tänka sig. Enligt Skistar som förefaller har mätt avstående noga så är det hela 300 m till bergbanan och det är allt annat än långt att gå. Boendet är toppen och vi trivs verkligen där men det mest intressanta (tycker jag, som dock är i minoritet i familjen om den åsikten) är om det är lönsamt eller inte. Tydligen kan man inte mäta allt i pengar.....

Ekonomi
Pris: 3,6 Mkr
Egen insats: 540 tkr
Lån: 3.060 tkr (dvs 85% belåning vilket är maximalt)
Räntesats: 1,32%

Kostnader (per år)
Bostadsrättsavgift: 44 000 kr
Övriga kostnader: 5 600 kr (försäkring, el odyl)
Skatt på hyresintäkt: 4 900 kr
Räntekostnader: 28 000 kr (efter ränteavdrag)
Förslitning: 10 000 kr (gissad kostnad)
Summa: 92 500 kr

Intäkter (per år):
Skistar: 100 000 kr (avräknat Skistars provision på 30%)
Summa: 100 000 kr

Summa intäkt: 7 500 kr/år

Enligt ovanstående så tjänar vi alltså ca 7 500 kr/år på att köpa den här lägenheten med maximal belåning och uthyrning under vintersäsongen vilket motsvarar en avkastning på ca 1,4% på eget kapital (egen insats). Nu har vi dessutom bokat och använder den för eget bruk under julen och sportlovsveckan vilket är två av de veckor som ger allra bäst betalt när man hyr ut. Med dagens ränteläge ser det alltså löjligt bra ut. Till kalkylen kan man också ställa att vi hade betalt ca 20 000 kr i hyra för ett annat boende de två veckor vi nu utnyttjar lägenheten.

Men det finns givetvis rejält med risker med det här. En höjning av räntan till 2,0% ger ökade kostnader på ca 14 000 kr/år och då går vi back direkt. Å andra sidan finns det uthyrningsmöjligheter på sommaren också som jag inte har räknat med och den hyresintäkt jag räknat med nu är det som idag är bokat och det finns ett par veckor under påsken som kan ge 20 000 kr i ytterligare intäkt.

Sammanfattningsvis så är det här ingen investering som jag skulle göra för att tjäna pengar. Det är alldeles för dålig avkastning och alldeles för höga risker. Men för att ha ett semesterboende på en attraktiv ort är det en väldigt bra affär. I vanliga fall kostar ens semesterboende bara pengar, men här borde vi över tiden kunna gå plus/minus noll på vår hobby. Oaktat eventuella bostadskrascher såklart. Kan inte påstå att jag räknar med någon värdestegring på boendet heller. Blir det en värdestegring är det en bonus men det vågar jag inte ens hoppas. Mer troligt är snarare en värdeminskning. I vilket fall så innebär alltihop en hyfsad ökning av belåningen vilket självklart gör oss mer sårbara om nu allt skulle gå käpprätt åt skogen.....

Årsbokslut 2015

Jaha, då var år 2015 snart slut. Det har varit ett oerhört händelserikt år för mig. De största händelserna har absolut inte inträffat i min aktieportfölj utan på helt andra håll. De största händelserna i år är att vi har införskaffat ett fritidsboende i Åre vilket har inneburit en rejäl ökning av belåningen. I dagens ränteläge och uthyrningsnivå kommer vi troligen att tjäna pengar på hela affären trots att vi kommer att använda den själva ett antal veckor varje år. Hela den affären förtjänar ett helt eget inlägg vid ett senare tillfälle. Något som är ännu större är den förändring jag driver i bolaget jag är delägare i. Hela den affären förtjänar ett separat inlägg när det är klart. Jag kan bara konstatera att alla som tycker att förändringar i våra börsbolag går för långsamt inte har en susning om vilken tid det tar att göra stora förändringar i organisationer. I vilket fall så har de här två småsakerna har tagit mer eller mindre all tid och energi under hösten i år vilket är en förklaring till min avsaknad av blogginlägg. 

Så hur gick det för min aktieportfölj under år 2015? Med tanke på devisen köp och behåll så känns det på sin plats att börja med de aktier som jag inte gjort något med alls. 

OBS att kurs för Starbucks per 2014 inte är justerad för spliten under 2015 men värdeförändringen är det.

En hyfsad utveckling om jag får säga det själv. I bloggkollektivet finns det gott om duktigare investerare som har lyckats få en högre avkastning än det här och jag lyfter på hatten till dem. Jämför man med OMXS30 som har backat med 1,2% så kan jag känna mig nöjd. Sen kan man i vanlig ordning konstatera att utdelningarna är rätt viktiga för avkastningen. Nu är det här självklart inte hela sanningen utan jag har gjort ett antal affärer under året också. Om vi börjar med att kolla på de aktier som jag köpt och behållit under året så ser det ut så här:

Blandat utfall alltså. Investeringen i Fortum och SEB C är allt annat än succéartad. Starbucks har fortsatt att vara en bra investering. Rent konkret så har jag under 2015 gjort de här affärerna:

KÖPT 4900 Viking Supply Ships B à 4,58 kr/st
KÖPT 150 SEB C à 102,26 kr
KÖPT 50 Starbucks corp $50,81 motsvarande 433,74 kr/st
KÖPT 100 Fortum à 16,33 motsvarande 153,68 kr/st
KÖPT 100 JM B à 222,89 kr/st
SÅLT 100 JM B à 229,61 kr/st
SÅLT 200 SEB A à 109,81 kr/st
KÖPT 600 Dedicare B à 39,57 kr/st
SÅLT 1100 Eurocon à 3,80 kr/st (exkl courtage)
KÖPT 100 Sandvik à 70,89 kr/st
SÅLT 37500 Viking Supply Ships B à 3,04 kr/st
SÅLT 500 SSAB B à 22,72 kr/st
KÖPT 100 HM B à 299,68 kr/st

Totalt sett har jag faktiskt under år 2015 sålt mer än jag köpt och det är första gången det händer.

Största sänket under 2015 var helt klart Viking Supply Ships (Rederi AB Transatlantic) som kostade en rejält slant. Jag tog även den beska medicinen i form av att göra mig av med SSAB. Jag har haft en liten post sedan 2008 och det har inte varit roligt, men nu rev jag av plåstret. Jag får tacka VSS och SSAB för den synnerligen utbildande resan som aktieägare. Det har inte varit roligt och inte varit billigt men förhoppningsvis väldigt lärorikt. Nu får vi se om jag gör om samma misstag igen eller om utbildningen gav något. 

Hur ser det ut för år 2016 då?

Med tanke på hur bra det ser ut för den svenska inhemska konjunkturen så tror jag att det kommer att gå riktigt bra för bolag som verkar huvudsakligen på den svenska marknaden. För resten av världen ser det halvbra ut, tycker jag, och jag förväntar mig inga stordåd på börsen under 2016 med tanke på hur många av våra börsbolag som är globala. Om vi får någon procents uppgång och hyfsade utdelningar under nästa år är jag nöjd. 

För min egen del kommer jag att minska mina nyinvesteringar på börsen och lägga mina inkomster på att amortera. Jag tror att vi kommer att ha en period med låga räntor framför oss och är därför inte orolig för mina lån, men tänker använda 2016-2017 som en period att minska min belåning. Om allt går som det ska i januari nästa år kommer jag att ha tiodubblat min belåning och det känner jag mig inte långsiktigt bekväm med. Därför kommer jag att amortera istället för att investera i aktier. 

Viking Supply Ships Q3

Eller - svårt att se ljuspunkter

Viking Supply Ships AB har redovisat sin delårsrapport för årets första 3 kvartal för en dryg månad sedan. Efter förra delårsrapporten var jag ganska tveksam till hur det skulle gå framöver men hade förhoppningar på att Q3 skulle bli bra för AHTS. Så hur gick det då?





I ett ord: DÅLIGT.

Direkt från företagets rapport:

"Tredje kvartalet 2015

• Nettoomsättningen uppgick till 458 MSEK (930)
• Resultat före kapitalkostnader, EBITDA, uppgick till 38 MSEK (303)
• Resultat efter skatt uppgick till -282 MSEK (170)
• Resultat efter skatt per aktie uppgick till -1,6 SEK (1,0)

Januari – september 2015

• Nettoomsättningen uppgick till 1 520 MSEK (2 396)
• Resultat före kapitalkostnader, EBITDA, uppgick till 182 MSEK (435)
• Resultat efter skatt uppgick till -317 MSEK (92)
• Resultat efter skatt per aktie uppgick till -1,8 SEK (0,6)"

Min förhoppning var att Transatlantic skulle gå plusminusnoll, Ship Management ge försumbart positivt resultat, PSV gå med förlust och AHTS ge vinst och att hela klabbet skulle ge 50 Mkr plus på helåret. Man kan lugnt säga att jag var på tok för optimistisk. Jag trodde inte heller att det skulle bli någon särnotering av Transatlantic utan att det i så fall var troligare att man sålde det till någon annan aktör.

Transatlantic gick back. Igen. 

• "Nedskrivningar och avsättningar hänförliga till den pågående omstruktureringen av dotterbolaget Transatlantic har påverkat kvartalsresultatet negativt med 23 MSEK

• TransAtlantic AB har tecknat avtal om avyttring av sina container och ship management verksamheter, båda  transaktionerna förväntas genomföras under det fjärde kvartalet 2015."

Jaha, nu tog tydligen tålamodet slut även för ledningen i Viking Supply Ships. Hela eländet har sålts vidare till X-press feeders. Samtidigt passade man på att sälja iväg Ship Management till a2b@ som tidigare har tagit över ett antal fartyg för bulktransport. Är man intresserad kan man läsa mer i pressmeddelandet som finns här. Bra betalt fick man också. Hela 3,1 M euro. Det som är värt mest i det bolaget är nog förlustavdragen...förhoppningsvis har man behållit dem inom Viking Supply Ships. 

PSV gick katastrofdålig. 

Den här gången inte bara dåligt utan dåligt på riktigt. Så eländigt att man till och med har lagt ned 3 av PSV-fartygen. Det man har gjort är helt enkelt att ge besättningen sparken och parkerat fartygen i en billig hamn och hoppas på att någon gång i framtiden kunna ta dem i drift igen. 

Kvar finns då "guldägget" med AHTS-fartygen.

Det var här jag hade min förhoppning. Man kan lugnt säga att den inte infriades. 

Ett långtidskontrakt uppsagt. 

Ett AHTS-fartyg nedlagt.

Ingen vinst här heller.

Utöver det här fantastiska resultatet så finns det här oroväckande i rapporten:

• "Koncernen har efter balansdagen, i enlighet med klausuler i låneavtal avseende kontraktstäckning och låneskuld i förhållande till marknadsvärde, anmodats att deponera likvida medel som tilläggssäkerhet (se not 5, Operativa och finansiella risker)."

Här tror jag att det finns risk för ytterligare en nyemission. Igen. Hur styrelsen kunde besluta om jätteutdelningen i våras övergår mitt förstånd. Synnerligen oprofessionellt. 

Finns det då någon anledning att äga det här bolaget?

Nej. Tyvärr ser jag ingen ljuspunkt för bolaget. 

Så här sa jag efter förra delårsrapporten: 

"Rakt av så kan jag inte påstå att aktien är billig idag. Nu är man helt beroende av att AHTS-fartygen tjänar pengar och om den marknaden också skulle falla så ser det oerhört mörkt ut. Jag sa tidigare att jag skulle invänta Q3-rapporten och se hur jag gör med mina aktier i bolaget och precis så kommer jag att göra. Fler aktier blir det inte, men jag säljer inte heller några av dem jag har. Ännu."

Ännu tidigare sa jag så här:

"Finns det någon anledning att äga den här aktien?
Ja, om man tror att ledningen klarar av följande:
- hitta nya uppdrag i Arktis inom VSS
- krympa ned Transatlantic tillräckligt mycket för att börja göra vinst
eller att oljepriset går upp igen. I annat fall finns det ingen anledning att äga eller köpa den här aktien."

Nu när oljepriset är fortsatt lågt och dessutom inte förefaller finnas något som pekar på en uppgång och man kapat bort Transatlantic så ser jag inget som lockar i aktien.

I och med det så har jag själv sålt av 4/5 av mina aktier för drygt 3 kr/aktien. Givetvis har det här inneburit en kännbar förlust, men med tanke på hur kursen har fortsatt nedåt så är den mest sura känslan att jag fortfarande har kvar 1/5 av innehavet.

Nuvarande kurs kan tyckas lockande med tanke på att det är rejält under eget kapital men med tanke hur mycket man har förlorat, hur lite som finns kvar av bolaget och hur mycket jag tror att man kommer förlora närmaste 6 månaderna så framstår kursen som omotiverat hög. KÖP INTE.

Axon kids - kvartalsrapport Q3

eller - har det vänt nu?

Så var det dags igen. Axon kids har redovisat sin rapport för årets 9 första månader. Med tanke på alla spännande pressmeddelanden om nya distributörer och nya marknader så misstänker jag att det var ganska många som såg fram mot ökade intäkter och kanske till och med ett positivt resultat. Blev det så då?

Jaha. Omsättningen minskade och dessutom ett rejält minus i resultatet. Nu har man valt att inte redovisa resultat- eller balansräkningen och de enda siffror som redovisas i rapporten är ovanstående. Med andra ord så går det inte att läsa ut om man har flyttat kostnader och lagt det under  tex "Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten och liknande projekt". Det har man gjort tidigare och det skulle jag gjort nu också om jag var Tony Qvist. Kassaflödet kan man inte heller läsa ut av det här, men jag gissar att det är ganska ansträngt igen trots den alldeles nyss avslutade nyemissionen. 

Det har inte gått speciellt lysande på de tidigare kvartalen heller så nu ståtar man med en förlust på 2,6 Mkr på en omsättning av 17,8 Mkr vilket ger en negativ marginal på 14,6%. 

Jag har inte varit positiv till bolaget tidigare och ser egentligen ingen anledning att ändra mig nu. Jag ser ingen tydlig trend med ökande intäkter och resultatförbättringar i bolaget. Det finns inte heller någon tydlig säsongsvariation i resultat och intäkter. Det jag ser är ett frenetiskt arbete med att försöka få ut sina produkter på en massa olika marknader. Att lansera en produkt på en helt ny marknad kräver väldigt stora insatser och jag förstår inte hur bolaget ska klara av allt det med sin lilla organisation. Vidare ser jag inte att man har någon lönsamhet i verksamheten, snarare tvärtom att lönsamheten minskar. Ledningens tidigare grova prognosmissar gör mig oerhört tveksam till deras kompetens att driva bolaget.

Mina huvudsakliga anledningar att avstå bolaget:

1. Varken omsättningsökning (annat än marginellt) eller resultatförbättring.
2. Inget fokus på att vinna en marknad. Man arbetar alldeles för splittrat och på alldeles för många marknader.
3. Tveksamhet till ledningen och deras förmåga till att ge prognoser för verksamheten och i och med det deras förmåga att driva företaget.

På placera.nu finns det gott om personer med en helt annan åsikt om bolaget. Där fokuserar man oerhört mycket på framtiden och hur bra det ska gå när alla fina order trillar in. Jag tror att de har fel och tror inte på någon lönsamhet för Q4 2015 heller. Inte heller tror jag på någon lönsamhet under 2016 utan snarare fortsatta förluster i samma storleksordning som i år. Däremot tror jag på en ny nyemission under 2016. Kanske till och med så tidigt som under våren.

Det här är ett bolag för risktagare och troende. SÄLJ.

Inaktivitet

Eller - Ryktet om min död är starkt överdrivet

Det var längesedan jag skrev något på den här bloggen och det beror inte på att jag gått under jorden eller tappat intresset för aktier och börsen. Det finns en betydligt enklare anledning och det är mitt vanliga jobb. Jag är delägare i ett bolag och därmed även en del av företagsledningen. Just nu pågår ett ganska omfattande arbete med strategier och affärsidéer och även organisatoriska förändringar vilket har fullständigt slukat all min tid och framförallt energi. Nu ser jag ljuset i tunneln och hoppas kunna bli lite mer aktiv framöver.

Utdelningar - kan det vara något?

Eller - hur aktiv ska man vara?

Senaste åren har jag hittat ett antal personer som är riktigt intressant att följa på twitter. Utan att knussla ska jag erkänna att jag har lärt mig massor av dem. Det är inte helt omöjligt att någon av dem som följer mig också har lärt sig ett och annat från min blygsamma kunskap. De olika snabba debatterna på twitter om olika bolag och investeringar har, i alla fall för mig,varit fantastiskt berikande och roligt. Galet effektivt sätt att få se olika synvinklar på samma problem och riktigt bra för mig som inte har så många aktieintresserade i min närhet som står ut med diskussioner om huruvida det är bra med preferensaktier eller inte.

I vilket fall så kan jag konstatera att det finns rätt många som inte är intresserade av utdelningen och bara fokuserar på kursuppgång. Dessutom finns det många som verkligen avskyr mått som Yield On Cost (YOC), dvs årets avkastning baserat på ursprunglig investering. Argumenten mot att använda det måttet brukar vara att det är meningslöst att se på avkastningen på en ursprunglig investering och att man istället ska jämföra med årets direktavkastning baserat på nuvarande börskurs. Anledningen till det är såklart att man ska ifrågasätta sina investeringar och istället byta till en annan aktie som avkastar bättre. Argumentet är givetvis helt rätt i teorin men otroligt mycket svårare att genomföra i praktiken. Av den anledning ger jag blanka f-n i att försöka optimera avkastningen på det sättet. Jag köper för att behålla aktierna länge och struntar högaktningsfullt i att försöka maximera avkastningen. För dem som lyckas med att byta aktier kors och tvärs och maximera sin avkastning lyfter jag på hatten. Tyvärr är de nog inte så otroligt många. Det är väldigt lätt att gå bort sig och misslyckas med det. Jag har i alla fall själv insett mina begränsningar och försöker mig inte på det.

Så har det varit lyckosamt att inte byta aktier ofta? Jo, för mig tycker jag faktiskt att det har fungerat ganska bra.

Grafen visar hur mycket utdelning aktierna har gett jämfört med total investering i procent. 100% innebär alltså att jag har fått lika mycket i utdelning som jag har gett för aktierna osv. Givetvis spelar tiden som man har ägt aktierna en mycket stor roll för det här. Nu har jag haft ett antal aktier väldigt länge (dvs mer än 10 år), men det är väldigt mycket/många som jag har köpte de senaste åren. Faktiskt mer än 50% de tre senaste åren. Flera av de aktier som har gett sämst utdelning jämfört med investering har jag haft ganska länge (t ex SSAB, Transatlantic/VSS och ABB) men det är ett antal aktier som jag är ganska nya som redan har gett bra utdelning. Det roliga är att om de ger bra utdelning på det här sättet så har det också avspeglat sig i bolagets aktiekurs. Mina aktier i JM har jag haft sedan 2003 och aktiekursen har tiodubblats sedan dess och dessutom har jag fått dubbelt så mycket som jag gav för dem i utdelning. Det är en ganska bra investering.

Bara för att riktigt trycka in budskapet ordentligt så gjorde jag en sammanställning över hur mycket utdelning jag får per kalenderdag (dvs varje dag hela året) och hur det har förändrats sedan 2007. Siffran för 2016 är min amatörmässiga prognos för hur mycket som delas ut nästa år. Jag tror och hoppas på att det är för lågt räknat då jag inte har velat gissa för högt för att slippa bli besviken.

Konklusionen av det här förvirrande babblandet är att det faktiskt går alldeles utmärkt att köpa aktier i kvalitetsbolag och stoppa in dem i byrålådan och inte göra något mer. Visst kan man öka avkastningen rejält om man lyckas hitta rätt på marknaden och sälja på toppen och köpa på botten. Med tanke på hur ohyggligt många välutbildade och toksmarta människor det finns i världen vars enda uppgift är att just göra det så tror jag att det är svårt på riktigt att lyckas med det. Det bästa sättet att bli riktigt rik på börsen är faktiskt att låta tiden arbeta för en. Kan låta trist i dagens snabba samhälle men så är det faktiskt.Visst kan man bli ekonomiskt oberoende genom att spekulera i t ex Fingerprint, men de flesta sådana förhoppningsbolag blir inte mer än just förhoppningar och förlorade investeringar.

Köp och stoppa in i byrålådan. Sen kan man fokusera på något annat.

RealXState AB

Eller - totalhaveri?



Ett av alla fastighetsbolag som satts på börsen i år är det lilla Real X State AB som har sin preferensaktie noterad på First North. Jag roade mig med att titta lite på det i samband med introduktionen och var allt annat än positiv till det. Det var stökigt innan bolaget listades med någon storägare som inte lyckades få fram kapital för att betala sina aktier. Nu har bolaget listats och det vore synd att kalla det en succé. Likviditeten i bolaget är mer eller mindre obefintlig så för dem som tecknade blir det troligen väldigt svårt att komma ur bolaget om man skulle vilja det.

Kursutvecklingen får väl inte heller betecknas som succéartad. Surt. Nu har man i alla fall kommit igång och tillträtt ägandet till OP2 och kan därmed börja jobba på riktigt. Tyvärr verkar man inte ha fått ordning på det hela ännu och om jag var tveksam till bolaget förut så är det nu dags att hissa varningsflagg på riktigt. Igår skickade man ut det här pressmeddelandet:

"Bokslutskommuniké skjuts upp på grund av osäkerhet kring bolagets fordran om 10 MSEK på Mindhouse

Styrelsen för RealXState AB meddelar härmed att bokslutskommunikén för räkenskapsåret 2015-01- 01 - 2015-06-30 liksom besked kring försenad utdelning skjuts fram och kommer att offentliggöras den 30 september 2015 och inte, såsom tidigare kommunicerats, den 21 september 2015.

Anledningen härtill är att moderbolaget Mindhouse AB inte förmått att kontant verkställa det aktieägartillskott om tio miljoner kronor som lämnades till bolaget i början av sommaren. Bolaget har därmed en fordran på Mindhouse om tio miljoner kronor. I samband med bokslutsarbetet har osäkerhet uppkommit kring värderingen av denna fordran. Utfallet av värderingen, liksom förmågan hos Mindhouse AB till kontant betalning, kan i sin tur komma att påverka möjligheten för RealXState AB att verkställa utdelning till preferensaktieägarna. Dessa frågor är under utredning inom ramen för det pågående bokslutsarbetet och besked rörande möjligheten att verkställa utdelning kommer som ovan nämnts att ges i samband med offentliggörande av bokslutskommunikén den 30 september 2015.

17 september 2015

RealXState AB

Styrelsen"

För min del är det här sista spiken i kistan för det här bolaget. Visst kan det bli bra, men som preferensaktieägare får du inte någon del av en eventuell uppsida men tar HELA risken för att det går åt pipsvängen. Nu lutar det åt att det blir det sistnämnda. Det är egentligen min största invändning när det gäller preferensaktier över lag.

Bearmarket?

Eller - sälj allt? eller köp allt?

Så hur är det egentligen med marknaden nu? Det har onekligen varit en ganska spännande resa under augusti och hitintills i september. Den delen av min portfölj som ligger på Avanza har haft en spännande resa och toppade på +33,83% den 16 juli för att idag ha backat till +17,63%. Det är fortfarande en mycket bra utveckling men det hade självklart varit hysteriskt mycket bättre om jag sålt allt i juli och istället haft kontanter nu. 

Jag har tidigare muttrat om att jag inser att jag är kass på att handla vid rätt tillfällen i marknaden och att jag istället är långsiktig och vill köpa bra bolag för så låga priser som möjligt. Självklart är jag inte fullständigt korkad och vill givetvis köpa så billigt som möjligt. Den stora frågan är såklart hur jag agerar nu. Det enkla svaret är att jag agerar väldigt lite. Jag kommer förhoppningsvis att fortsätta att vara nettoköpare av aktier de närmaste 10-20 åren och med den placeringshorisonten gör en sättning i marknaden inte speciellt mycket för de aktier jag redan äger. Jag har förhoppningsvis köpt dem på bra nivåer och även om de går ned nu så kommer det troligen inte att påverka deras utdelningsmöjligheter framöver. I och med att utdelningarna faktiskt är en ganska viktig post för mig så är det den biten jag fokuserar mest på. Visst är det ohyggligt mycket roligare när depån visar positiv utveckling än t ex fredagens ras men vad har egentligen ändrats? 

Så vad tror jag om framtiden då? 

Jag tror att det är ganska stor sannolikhet att börsen står lägre om ett år än vad den gör idag. 

Dags att sälja allt då?

Nej. Om jag hade varit säker så hade jag sålt allt, men jag är inte tillräckligt säker på att det blir en nedgång för att göra mig av med allt. Speciellt med tanke på att 2/3 av min portfölj ligger i en vanlig depå och en försäljning utlöser en rejäl vinstskatt på aktierna. Av bl a den anledningen låter jag rubbet ligga kvar.

Är det köpläge nu?

Nej, det tror jag inte. Jag tror att det kommer att vara väldigt stökigt på börsen under hösten och att det kan gå både upp och ned rejält. Blir det en nedgång är det alldeles för stor risk att jag köper för tidigt. Det misstaget har jag redan gjort förut och det vore kul att inte göra om samma misstag igen. Jag fortsätter att bygga buffert på sparkontot och inväntar konjunkturen. Visst kan det finnas många aktier som börjar se attraktiva ut nu, men de flesta är fortfarande dyrare än vad de var i oktober förra året då jag shoppade loss. Visst finns det risk att jag nu missar ett fantastiskt köptillfälle men då får jag väl göra det. 

Så vad har jag gjort 2015?
(Transaktioner i datumordning sedan årsskiftet)

KÖPT 4900 Viking Supply Ships B à 4,58 kr/st
KÖPT 150 SEB C à 102,26 kr
KÖPT 50 Starbucks corp $50,81 motsvarande 433,74 kr/st
KÖPT 100 Fortum à 16,33 motsvarande 153,68 kr/st
KÖPT 100 JM B à 222,89 kr/st
SÅLT 100 JM B à 229,61 kr/st
SÅLT 200 SEB A à 109,81 kr/st
KÖPT 600 Dedicare B à 39,57 kr/st
SÅLT 1100 Eurocon à 3,80 kr/st (exkl courtage)

Av ovanstående köp ligger jag bara plus på Viking Supply Ships, Dedicare och Starbucks. Å andra sidan sålde jag fler SEB A än jag köpte SEB C så gick jag i alla fall i rätt riktning. Fortum är intressant. Där hade aktien rasat från 20 euro ned till 16,33 euro och har troligen en utdelning på 1,10 euro nästa år vilket jag tyckte var en attraktiv nivå. Uppenbarligen var det för tidigt med tanke på att den idag handlas i 14,30 euro. Har den rasat klart? Inte en susning. Vi får se.

Axon Kids - Q2 rapport och nyemission (igen)

Eller - nu händer det både det ena och det andra

Säga vad man vill om Axon Kids men det händer det en hel del med företaget. Om det är bra eller inte kan man fundera en del över. Först och främst redovisade man kvartalsrapporten för Q2 för någon vecka sedan. Har det äntligen vänt för bolaget nu? Jag har varit allt annat än positiv till företaget och framförallt varit mycket kritisk till ledningen. Frågan är om jag har haft fel?

"Periodens intäkter uppgick till 7 080 KSEK (3 999)
Periodens resultat uppgick till -331 KSEK (- 1 377)*
Resultat per aktie: -0,05 SEK (-0,22)*"

En rejäl omsättningsökning jämfört med föregående år och även en förbättring av resultatet. Inte positivt men det är i alla fall mycket bättre än förra året. Så, har det vänt nu?

Nja, visst är det bättre än förra året men bra är det faktiskt inte. Om man jämför med tidigare år så ser i alla fall inte jag en tydlig kurva av förbättrade resultat och omsättningsökningar. Visst är det bättre än tidigare men att säga att det har vänt anser jag är alldeles för tidigt. 

Likviditeten är ansträngd på riktigt (igen). Kassan är tom och man får användning för sin checkkredit nu. Jag är allt annat än förvånad. Så här sa jag efter förra rapporten:

"Tittar man i årsredovisningen så är det fortfarande ett bolag med svag likviditet. Nu har man gjort en nyemission och tagit in mer kapital men det tror jag inte kommer att räcka. En till nyemission före årsskiftet eller möjligen i början av nästa år tror jag kommer.

Någon lönsamhet för 2015 tror jag inte att det blir. Inte ens för ett enda enstaka kvartal."

Rakt av så binder bolaget väldigt mycket kapital och likviditeten kommer att vara fortsatt mycket ansträngd. Så hur löser bolaget det då?

En till nyemission såklart. 

"Styrelsen föreslår stämman att ge styrelsen ett bemyndigande till tiden för kommande årsstämma genomföra en nyemission med företräde för befintliga aktieägare, omfattande maximalt 1 000 000 aktier till marknadsmässig kurs, med avdrag av sedvanlig rabatt. En nyemission kan Bolaget behöva göra i syfte att säkerställa att det rörelsekapital som krävs inför den förväntade expansionen på den europeiska marknaden då nya avtal av dignitet ingåtts"

Jag vidhåller min uppfattning: Någon lönsamhet för 2015 tror jag inte att det blir. Inte ens för ett enda enstaka kvartal.

Kan man vända det till 2016? Kanske, men jag tvivlar på det. Jag ska villigt erkänna att det vore ganska kul för företaget och aktieägarna om man vände till vinst men det tror jag inte kommer att hända. Vi får se när och om jag får fel.