Utdelningar - kan det vara något?

Eller - hur aktiv ska man vara?

Senaste åren har jag hittat ett antal personer som är riktigt intressant att följa på twitter. Utan att knussla ska jag erkänna att jag har lärt mig massor av dem. Det är inte helt omöjligt att någon av dem som följer mig också har lärt sig ett och annat från min blygsamma kunskap. De olika snabba debatterna på twitter om olika bolag och investeringar har, i alla fall för mig,varit fantastiskt berikande och roligt. Galet effektivt sätt att få se olika synvinklar på samma problem och riktigt bra för mig som inte har så många aktieintresserade i min närhet som står ut med diskussioner om huruvida det är bra med preferensaktier eller inte.

I vilket fall så kan jag konstatera att det finns rätt många som inte är intresserade av utdelningen och bara fokuserar på kursuppgång. Dessutom finns det många som verkligen avskyr mått som Yield On Cost (YOC), dvs årets avkastning baserat på ursprunglig investering. Argumenten mot att använda det måttet brukar vara att det är meningslöst att se på avkastningen på en ursprunglig investering och att man istället ska jämföra med årets direktavkastning baserat på nuvarande börskurs. Anledningen till det är såklart att man ska ifrågasätta sina investeringar och istället byta till en annan aktie som avkastar bättre. Argumentet är givetvis helt rätt i teorin men otroligt mycket svårare att genomföra i praktiken. Av den anledning ger jag blanka f-n i att försöka optimera avkastningen på det sättet. Jag köper för att behålla aktierna länge och struntar högaktningsfullt i att försöka maximera avkastningen. För dem som lyckas med att byta aktier kors och tvärs och maximera sin avkastning lyfter jag på hatten. Tyvärr är de nog inte så otroligt många. Det är väldigt lätt att gå bort sig och misslyckas med det. Jag har i alla fall själv insett mina begränsningar och försöker mig inte på det.

Så har det varit lyckosamt att inte byta aktier ofta? Jo, för mig tycker jag faktiskt att det har fungerat ganska bra.

Grafen visar hur mycket utdelning aktierna har gett jämfört med total investering i procent. 100% innebär alltså att jag har fått lika mycket i utdelning som jag har gett för aktierna osv. Givetvis spelar tiden som man har ägt aktierna en mycket stor roll för det här. Nu har jag haft ett antal aktier väldigt länge (dvs mer än 10 år), men det är väldigt mycket/många som jag har köpte de senaste åren. Faktiskt mer än 50% de tre senaste åren. Flera av de aktier som har gett sämst utdelning jämfört med investering har jag haft ganska länge (t ex SSAB, Transatlantic/VSS och ABB) men det är ett antal aktier som jag är ganska nya som redan har gett bra utdelning. Det roliga är att om de ger bra utdelning på det här sättet så har det också avspeglat sig i bolagets aktiekurs. Mina aktier i JM har jag haft sedan 2003 och aktiekursen har tiodubblats sedan dess och dessutom har jag fått dubbelt så mycket som jag gav för dem i utdelning. Det är en ganska bra investering.

Bara för att riktigt trycka in budskapet ordentligt så gjorde jag en sammanställning över hur mycket utdelning jag får per kalenderdag (dvs varje dag hela året) och hur det har förändrats sedan 2007. Siffran för 2016 är min amatörmässiga prognos för hur mycket som delas ut nästa år. Jag tror och hoppas på att det är för lågt räknat då jag inte har velat gissa för högt för att slippa bli besviken.

Konklusionen av det här förvirrande babblandet är att det faktiskt går alldeles utmärkt att köpa aktier i kvalitetsbolag och stoppa in dem i byrålådan och inte göra något mer. Visst kan man öka avkastningen rejält om man lyckas hitta rätt på marknaden och sälja på toppen och köpa på botten. Med tanke på hur ohyggligt många välutbildade och toksmarta människor det finns i världen vars enda uppgift är att just göra det så tror jag att det är svårt på riktigt att lyckas med det. Det bästa sättet att bli riktigt rik på börsen är faktiskt att låta tiden arbeta för en. Kan låta trist i dagens snabba samhälle men så är det faktiskt.Visst kan man bli ekonomiskt oberoende genom att spekulera i t ex Fingerprint, men de flesta sådana förhoppningsbolag blir inte mer än just förhoppningar och förlorade investeringar.

Köp och stoppa in i byrålådan. Sen kan man fokusera på något annat.

RealXState AB

Eller - totalhaveri?



Ett av alla fastighetsbolag som satts på börsen i år är det lilla Real X State AB som har sin preferensaktie noterad på First North. Jag roade mig med att titta lite på det i samband med introduktionen och var allt annat än positiv till det. Det var stökigt innan bolaget listades med någon storägare som inte lyckades få fram kapital för att betala sina aktier. Nu har bolaget listats och det vore synd att kalla det en succé. Likviditeten i bolaget är mer eller mindre obefintlig så för dem som tecknade blir det troligen väldigt svårt att komma ur bolaget om man skulle vilja det.

Kursutvecklingen får väl inte heller betecknas som succéartad. Surt. Nu har man i alla fall kommit igång och tillträtt ägandet till OP2 och kan därmed börja jobba på riktigt. Tyvärr verkar man inte ha fått ordning på det hela ännu och om jag var tveksam till bolaget förut så är det nu dags att hissa varningsflagg på riktigt. Igår skickade man ut det här pressmeddelandet:

"Bokslutskommuniké skjuts upp på grund av osäkerhet kring bolagets fordran om 10 MSEK på Mindhouse

Styrelsen för RealXState AB meddelar härmed att bokslutskommunikén för räkenskapsåret 2015-01- 01 - 2015-06-30 liksom besked kring försenad utdelning skjuts fram och kommer att offentliggöras den 30 september 2015 och inte, såsom tidigare kommunicerats, den 21 september 2015.

Anledningen härtill är att moderbolaget Mindhouse AB inte förmått att kontant verkställa det aktieägartillskott om tio miljoner kronor som lämnades till bolaget i början av sommaren. Bolaget har därmed en fordran på Mindhouse om tio miljoner kronor. I samband med bokslutsarbetet har osäkerhet uppkommit kring värderingen av denna fordran. Utfallet av värderingen, liksom förmågan hos Mindhouse AB till kontant betalning, kan i sin tur komma att påverka möjligheten för RealXState AB att verkställa utdelning till preferensaktieägarna. Dessa frågor är under utredning inom ramen för det pågående bokslutsarbetet och besked rörande möjligheten att verkställa utdelning kommer som ovan nämnts att ges i samband med offentliggörande av bokslutskommunikén den 30 september 2015.

17 september 2015

RealXState AB

Styrelsen"

För min del är det här sista spiken i kistan för det här bolaget. Visst kan det bli bra, men som preferensaktieägare får du inte någon del av en eventuell uppsida men tar HELA risken för att det går åt pipsvängen. Nu lutar det åt att det blir det sistnämnda. Det är egentligen min största invändning när det gäller preferensaktier över lag.

Bearmarket?

Eller - sälj allt? eller köp allt?

Så hur är det egentligen med marknaden nu? Det har onekligen varit en ganska spännande resa under augusti och hitintills i september. Den delen av min portfölj som ligger på Avanza har haft en spännande resa och toppade på +33,83% den 16 juli för att idag ha backat till +17,63%. Det är fortfarande en mycket bra utveckling men det hade självklart varit hysteriskt mycket bättre om jag sålt allt i juli och istället haft kontanter nu. 

Jag har tidigare muttrat om att jag inser att jag är kass på att handla vid rätt tillfällen i marknaden och att jag istället är långsiktig och vill köpa bra bolag för så låga priser som möjligt. Självklart är jag inte fullständigt korkad och vill givetvis köpa så billigt som möjligt. Den stora frågan är såklart hur jag agerar nu. Det enkla svaret är att jag agerar väldigt lite. Jag kommer förhoppningsvis att fortsätta att vara nettoköpare av aktier de närmaste 10-20 åren och med den placeringshorisonten gör en sättning i marknaden inte speciellt mycket för de aktier jag redan äger. Jag har förhoppningsvis köpt dem på bra nivåer och även om de går ned nu så kommer det troligen inte att påverka deras utdelningsmöjligheter framöver. I och med att utdelningarna faktiskt är en ganska viktig post för mig så är det den biten jag fokuserar mest på. Visst är det ohyggligt mycket roligare när depån visar positiv utveckling än t ex fredagens ras men vad har egentligen ändrats? 

Så vad tror jag om framtiden då? 

Jag tror att det är ganska stor sannolikhet att börsen står lägre om ett år än vad den gör idag. 

Dags att sälja allt då?

Nej. Om jag hade varit säker så hade jag sålt allt, men jag är inte tillräckligt säker på att det blir en nedgång för att göra mig av med allt. Speciellt med tanke på att 2/3 av min portfölj ligger i en vanlig depå och en försäljning utlöser en rejäl vinstskatt på aktierna. Av bl a den anledningen låter jag rubbet ligga kvar.

Är det köpläge nu?

Nej, det tror jag inte. Jag tror att det kommer att vara väldigt stökigt på börsen under hösten och att det kan gå både upp och ned rejält. Blir det en nedgång är det alldeles för stor risk att jag köper för tidigt. Det misstaget har jag redan gjort förut och det vore kul att inte göra om samma misstag igen. Jag fortsätter att bygga buffert på sparkontot och inväntar konjunkturen. Visst kan det finnas många aktier som börjar se attraktiva ut nu, men de flesta är fortfarande dyrare än vad de var i oktober förra året då jag shoppade loss. Visst finns det risk att jag nu missar ett fantastiskt köptillfälle men då får jag väl göra det. 

Så vad har jag gjort 2015?
(Transaktioner i datumordning sedan årsskiftet)

KÖPT 4900 Viking Supply Ships B à 4,58 kr/st
KÖPT 150 SEB C à 102,26 kr
KÖPT 50 Starbucks corp $50,81 motsvarande 433,74 kr/st
KÖPT 100 Fortum à 16,33 motsvarande 153,68 kr/st
KÖPT 100 JM B à 222,89 kr/st
SÅLT 100 JM B à 229,61 kr/st
SÅLT 200 SEB A à 109,81 kr/st
KÖPT 600 Dedicare B à 39,57 kr/st
SÅLT 1100 Eurocon à 3,80 kr/st (exkl courtage)

Av ovanstående köp ligger jag bara plus på Viking Supply Ships, Dedicare och Starbucks. Å andra sidan sålde jag fler SEB A än jag köpte SEB C så gick jag i alla fall i rätt riktning. Fortum är intressant. Där hade aktien rasat från 20 euro ned till 16,33 euro och har troligen en utdelning på 1,10 euro nästa år vilket jag tyckte var en attraktiv nivå. Uppenbarligen var det för tidigt med tanke på att den idag handlas i 14,30 euro. Har den rasat klart? Inte en susning. Vi får se.

Axon Kids - Q2 rapport och nyemission (igen)

Eller - nu händer det både det ena och det andra

Säga vad man vill om Axon Kids men det händer det en hel del med företaget. Om det är bra eller inte kan man fundera en del över. Först och främst redovisade man kvartalsrapporten för Q2 för någon vecka sedan. Har det äntligen vänt för bolaget nu? Jag har varit allt annat än positiv till företaget och framförallt varit mycket kritisk till ledningen. Frågan är om jag har haft fel?

"Periodens intäkter uppgick till 7 080 KSEK (3 999)
Periodens resultat uppgick till -331 KSEK (- 1 377)*
Resultat per aktie: -0,05 SEK (-0,22)*"

En rejäl omsättningsökning jämfört med föregående år och även en förbättring av resultatet. Inte positivt men det är i alla fall mycket bättre än förra året. Så, har det vänt nu?

Nja, visst är det bättre än förra året men bra är det faktiskt inte. Om man jämför med tidigare år så ser i alla fall inte jag en tydlig kurva av förbättrade resultat och omsättningsökningar. Visst är det bättre än tidigare men att säga att det har vänt anser jag är alldeles för tidigt. 

Likviditeten är ansträngd på riktigt (igen). Kassan är tom och man får användning för sin checkkredit nu. Jag är allt annat än förvånad. Så här sa jag efter förra rapporten:

"Tittar man i årsredovisningen så är det fortfarande ett bolag med svag likviditet. Nu har man gjort en nyemission och tagit in mer kapital men det tror jag inte kommer att räcka. En till nyemission före årsskiftet eller möjligen i början av nästa år tror jag kommer.

Någon lönsamhet för 2015 tror jag inte att det blir. Inte ens för ett enda enstaka kvartal."

Rakt av så binder bolaget väldigt mycket kapital och likviditeten kommer att vara fortsatt mycket ansträngd. Så hur löser bolaget det då?

En till nyemission såklart. 

"Styrelsen föreslår stämman att ge styrelsen ett bemyndigande till tiden för kommande årsstämma genomföra en nyemission med företräde för befintliga aktieägare, omfattande maximalt 1 000 000 aktier till marknadsmässig kurs, med avdrag av sedvanlig rabatt. En nyemission kan Bolaget behöva göra i syfte att säkerställa att det rörelsekapital som krävs inför den förväntade expansionen på den europeiska marknaden då nya avtal av dignitet ingåtts"

Jag vidhåller min uppfattning: Någon lönsamhet för 2015 tror jag inte att det blir. Inte ens för ett enda enstaka kvartal.

Kan man vända det till 2016? Kanske, men jag tvivlar på det. Jag ska villigt erkänna att det vore ganska kul för företaget och aktieägarna om man vände till vinst men det tror jag inte kommer att hända. Vi får se när och om jag får fel.

Real X State nu noterat

Eller - sedär, man fick in stålarna

Jag är sen på bollen, men 17/8 meddelade bolaget att man fått in betalning för preferensaktierna och därmed kunnat fullgöra affären med OP2 och även noterat aktien.

Pressmeddelandet finns på deras hemsida, men lyder som följer:

"RealXState AB ("RealXState" eller "Bolaget") har den 14 augusti 2015 tillträtt aktierna i OPP Förvaltnings AB ("OPP") och därmed är alla villkor för genomförande av emissionen och notering av Bolagets preferensaktier på First North uppfyllda. Tillträde av aktierna i OPP var ett villkor för emissionen och noteringen på First North.

Bolaget har också den 17 augusti 2015 blivit godkänt av Nasdaq för notering på First North och första dag för handel i Bolagets preferensaktie beräknas vara den 20 augusti 2015. Bolaget kommer att handlas under kortnamnet RXS PREF."

Någon vidare kursutveckling har det inte varit under den vecka som man har kunnat handla aktien. Vad jag kan få fram har inte en enda aktie bytt ägare. Aktien är med andra ord inte speciellt likvid. Ytterligare en anledning att hålla sig borta från den. Nu får vi hoppas att det går bra för bolaget så att de kan betala räntan till preferensaktieägarna. Jag håller tummarna för dem som köpt aktier i bolaget. 

Hur vågar du satsa pengar på börsen?

Eller - vem är det som tar risker egentligen?

Under veckan har jag haft en ganska intressant diskussion med en kollega om risker i allmänhet och börsen i synnerhet. Kollegan vet om att jag är intresserad av börsen och aktier men är inte själv ett dugg intresserad av sådana riskfyllda placeringar. Kollegan får något simmigt i blicken om man pratar om aktieportfölj värd över en miljon och ser det som mer eller mindre ouppnåeligt. Hurudvida det är fullständigt omöjligt för en rejält välavlönad (jag vet vad han tjänar, det är jag som satt hans lön) tjänsteman i Stockholmstrakten att spara ihop en miljon lämnar jag osagt, men brukar hänvisa till den här bloggen. Ok, erkänner att det såklart är skitsnack. Någon med ett hyfsat tjänstemannajobb kan dra ihop ett rejält sparkapital om man vill. Om man nu är beredd att avstå något på vägen.

Så hur är det då med risktagandet för mig? 

Jag roade mig med att göra en oerhört enkel och grov sammanställning över mina tillgångar för att se hur det ser ut. Det här är självklart oerhört grova siffror och värderingarna av t ex fastigheter är min uppskattning av dagens marknadsvärde vilket givetvis kan vara behäftat med en rejäl felmarginal. Sammanställningen innehåller både noterade aktier, dvs de som handlas på någon börs, och onoterade aktier som avser aktier i det bolag som jag deläger.

Inte helt oväntat så är min, i mitt tycke, ansenliga aktieportfölj av noterade aktier en förhållandevis liten del av de totala tillgångarna. Mitt boende (villa och fritidshus) är ett nästan 3 gånger större innehav. Nu visar bilden bara tillgångarna och det finns såklart också skulder. 

Skulderna består av sedvanliga bolån och latenta skatteskulder för vinst på både fastigheter och aktier. Jag har alltså räknat på vad jag skulle behöva betala i skatt om jag idag sålde av alla aktier och fastigheter som jag äger. I vilket fall känns det inte som att jag behöver gråta mig till sömns över den här uppdelningen. Om aktieportföljen skulle rasa ned till noll skulle jag ändå klara mig rätt fint. 

Så hur ser det ut för kollegan då? 

Om han har det som folk mest så ser det ut ungefär så här. I alla fall tror jag att det ser ut ungefär så här för de flesta. Nu har jag haft förmånen att få se vad ett antal kollegor har i tillgångar och de uppgifter jag såg skrämde mig en smula. Anledningen till att jag sett de uppgifterna är att vi arbetar med sekretessbelagda uppgifter och då görs kontroller av de anställda för att se om det är någon som skulle kunna råka ut för t ex utpressning. I vilket fall så vågar jag påstå att en vanlig tjänstemannasvensson i Stockholmsområdet har det ungefär så här. Man har lite pengar på banken, en hyfsad villa eller radhus och en schysst bil. Bolånet har man ökat på vartefter marknadsvärdet på boendet stigit för att unna sig en resa till Thailand eller en ny bil eller kanske ett nytt kök.

Jaha. Riskspridningen är inte större än vad jag som spekulerar på börsen har i alla fall. Tvärtom skulle jag påstå att den är bra mycket sämre för kollegan. Alla tillgångar ligger i boendet. Man får hoppas att det är försäkrat.....
Tvärtom anser jag att kollegan skulle behöva skaffa sig ett sparkapital och då företrädesvis i form av aktier för att just skaffa sig en bättre riskspridning. Om bostadsmarknaden går ned rejält vilket självklart är helt omöjligt att ens föreställa sig så raderas det egna kapitalet ut oerhört fort. Nu har det gått 25 år sen förra fastighetskraschen i Sverige och jag märker att många yngre inte ens tror att bostadspriser kan gå ned. Det är på riktigt, flera yngre kollegor hade inte ens reflekterat över att bostadspriser kan gå ned(!). På 1990-talet var det många bostadsrättsföreningar som gick i konkurs och om det skulle drabba kollegan så blir det jobbigt på riktigt. Nu får vi hoppas att det inte händer igen inom överskådlig tid, men man måste vara beredd på att det kan hända. Speciellt om man bor i en mindre ort beroende av en större arbetsgivare. Eller en större ort beroende av en enda bransch. Om det företaget lägger ned eller branschen får det tufft så dyker värdet på alla bostäder direkt. Jämför gärna Detroit. 

Marknadsvärdet på en bostad här är troligen en smula lägre än innan krisen....

Viking supply ships delårsrapport

Eller - har det vänt nu?

Viking Supply Ships redovisade sin delårsrapport i förra veckan och givetvis var jag mycket nyfiken på hur det skulle gå. Första kvartalet gick som bekant inget vidare med ett nytt förlustresultat.

"Första kvartalet 2015
· Nettoomsättningen uppgick till 509 MSEK (729) · Resultat före kapitalkostnader, EBITDA, uppgick till 58 MSEK (10) · Resultat efter skatt uppgick till –71 MSEK (–112) · Resultat efter skatt per aktie uppgick till –0,4 SEK (–0,8)"

Så här gick det andra kvartalet:
"Andra kvartalet 2015 · Nettoomsättningen uppgick till 553 MSEK (737) · Resultat före kapitalkostnader, EBITDA, uppgick till 86 MSEK (123) · Resultat efter skatt uppgick till 36 MSEK (34) · Resultat efter skatt per aktie uppgick till 0,2 SEK (0,2)"

Jaha, en total förlust om 20 öre per aktie hitintills i år. Då är det väl kört för det här bolaget? Speciellt med tanke på att oljan rasat igen och pendlar mellan $40-50. Nej, det behöver det inte alls vara. Bolaget har gjort en rejäl omställning under de senaste åren där namnbytet till Viking Supply Ships AB var en oerhört tydlig markering om vad som är viktigast i bolaget. Om vi tittar på hur det har sett ut de senaste åren så är det framförallt Q2 och Q3 som är de kvartal som bolaget har tjänat pengar. Det här gäller framförallt under 2014 och 2013, men trenden finns redan tidigare. OBS att nedanstående redovisar EBITDA, dvs Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, vilket oerhört förenklat kan uttryckas som brutto-brutto-resultat. Med andra ord om man tänker bort alla kapitalkostnader och låtsas att man fått fartygen gratis så redovisar man EBITDA. Räntekostnader och skatt är rätt svårt att trolla bort på riktigt så det här visar alltså inte hela sanningen, men det är vad bolaget själva redovisar så jag har fått nöja mig med det för att få till jämförelserna.

Anledningen till det är helt enkelt att det är Viking Supply ships (dvs delen av koncernen med AHTS och PSV) som tjänat pengar under de kvartalen.

Ursprungliga Transatlantic har gått med förlust mer eller mindre alla kvartal (bortsett från ett par enstaka kvartal då man redovisat en försumbar vinst såsom EBITDA). Min förhoppning för Transatlantic var att de skulle redovisa nollresultat för 2015 och det ser onekligen mycket mörkt ut på den fronten.

Förhoppningarna på bolaget för nog fortsättningsvis ställas till Viking Supply Ships. Hur ser det ut där då? Hyfsat är nog det bästa man kan säga. AHTS-fartygen går det bra för och man har en utnyttjandegrad på 75% för Q2 med bra dagsrater. Services and Ship Management går plusminusnoll och det är troligen ett helt ok resultat med tanke på att hela uppdraget i Kara Sea försvann. För PSV-fartygen går det inte att kalla resultatet för annat än katastrof. 22% utnyttjandegrad och endast 25% av dagsraterna för förra året. Det här har märkts på marknaden och det är ett gäng PSV-fartyg som lagts i malpåse (layup). Man kan hitta massor av info om detta hos Westshore.

Så hur ser det ut för resten av året? 
Jag tror att Transatlantic kommer att fortsätta att tappa pengar resten av året även om man lagt till nya hamnanlöp och förefaller få mer lönsamhet i affären. I och med det tror jag att chansen för uppdelning av koncernen i två separata börsbolaget är mer eller mindre körd och inte kommer att kunna ske innan Transatlantic visat en uthållig vinst. Vem skulle vilja sitta med den aktien? Skulle bli fritt fall vid särnotering. Försäljning av bolaget till någon annan ser jag då som mer troligt. 

Vidare tror jag att Services and Shipmanagement kommer att fortsätta ge försumbara vinster. För PSV-fartygen ser jag inga förändringar så de lär fortsätta att tappa pengar resten av året. Kvar finns då AHTS-fartygen som däremot borde kunna fortsätta att tjäna pengar. Min gissning på helåret är att Viking Supply Ships AB gör ett helårsresultat på ca 50 Mkr vilket motsvarar ca 28 öre/aktie. Om man lyckas med detta ger det på dagens kurs (5,40 kr/aktie) ett PE-tal på 19. Inte billigt alltså. Eget kapital är 11 kr/aktie så kursen är fortfarande en bra bit under eget kapital. Om man skulle dela ut 20 öre/aktie nästa år vilket skulle kunna vara vettigt baserat på min vinstgissning så motsvarar det 3,7% direktavkastning. Rakt av så kan jag inte påstå att aktien är billig idag. Nu är man helt beroende av att AHTS-fartygen tjänar pengar och om den marknaden också skulle falla så ser det oerhört mörkt ut. Jag sa tidigare att jag skulle invänta Q3-rapporten och se hur jag gör med mina aktier i bolaget och precis så kommer jag att göra. Fler aktier blir det inte, men jag säljer inte heller några av dem jag har. Ännu.

Hur ska man hantera en nedgång?

Eller - That's it! Game over, man! Game over!

Det är många som börjar bli oroliga på allvar över börskurserna och framtiden.

1. Trendspanare som Kavastu har redan uttryckt oro för att trendtoppen denna gång sattes redan i april. På hans twitterkonto brukar det ramla ut mycket intressanta grafer, t ex den här:
   
   
   
   Grafen visar alltså kursutvecklingen i år jämfört med tidigare nedgångsperioder. Det man (dvs jag) kan läsa ut ur dessa är egentligen att en nedgångsperiod är både långsam och utdragen. Det är svårt att veta om det verkligen är början på en nedgångsfas eller ett tillfälligt hack i kurvan på väg uppåt. I vilket fall är det helt klart värt att följa honom. Även om han har en helt annan placeringshorisont än vad jag har så ska jag glatt erkänna att jag lärt mig en hel del av honom redan.
   
2. Börsstatistik ger vid handen att augusti och september borde vara några av de sämsta månaderna på året. Här exemplifierat av Kavastu (igen) och från IG Markets.
   
   
3. Alla dessa kriser man kan läsa om i media påverkar såklart börsen också. Är det inte Grekland så är det Kina eller råvarorna i allmänhet och oljan i synnerhet. Det händer helt enkelt en hel del världen över. Nu är det inte helt ovanligt att det händer en massa. Hitintills har det ALLTID varit problem någonstans i världen som finansmedia har skrivit om. I alla fall så länge jag har följt med. Det svåra är såklart att sålla i allt det här och verkligen hitta de viktiga oroshärdarna som påverkar den svenska börsen. 

Så hur gör jag nu då? 

I och med allt det här så borde jag väl sälja av rubbet och stoppa in stålarna på ett räntekonto och avvakta det stora raset. 

I vanlig ordning så är det väldigt svårt att sia, speciellt om framtiden. Våren 2014 var jag mycket tveksam till börsen och sålda en del och framförallt köpt jag inte några större mängder nya aktier. Under nedgången i oktober köpte jag däremot på mig en hel del och det var nog ganska bra med tanke på att året slutade väldigt bra för mig. Jag hade alltså allt annat än rätt om börsutvecklingen för 2014. Nu har jag samma känsla. Det känns svårt att motivera ytterligare uppgång. I och med att min devis är "Köp och behåll. Byrålådan 4-ever!" så är det precis så jag gör. Går det ned så gör det inte så himla mycket. Det vore absolut toppen att sälja på toppen och sedan köpa tillbaka aktierna mycket billigare senare. Tyvärr är jag för kass på att identifiera de lägena och har accepterat det. 

För min del kommer jag förhoppningsvis att kunna plocka fram ganska mycket kapital de närmaste 10-20 åren för att investera på börsen och då är det egentligen bättre för mig om kurserna går ned istället för upp. Utdelningar och långsiktig kursstegring är vad jag är ute efter. Försök till kursdubbling à la Fingerprint är inget för mig. Istället försöker jag se det som en långsiktig placering av kapital på börsen under lång tid. Nedanstående diagram visar min nettoinvestering (dvs köpta aktier subtraherat med sålda aktier per år i form av procentuell investering per år) på börsen sedan 1997. Som synes har jag alltid varit nettoinvesterare eller inte investerat alls. Sett i backspegeln hade det självklart varit underbart om jag sålt allt 2007, men det gjorde jag inte och det har gått hyfsat i alla fall.

Mina affärer så här långt i år är relativt sparsamma (alla kostnader inkl courtage):

KÖPT 4900 Viking Supply Ships B à 4,58 kr/st
KÖPT 150 SEB C à 102,26 kr
KÖPT 50 Starbucks corp $50,81 motsvarande 433,74 kr/st
KÖPT 100 Fortum à 16,33 motsvarande 153,68 kr/st
KÖPT 100 JM B à 222,89 kr/st
SÅLT 100 JM B à 229,61 kr/st
SÅLT 200 SEB A à 109,81 kr/st
KÖPT 600 Dedicare B à 39,57 kr/st

Nu sitter jag på händerna och inväntar hösten. Is i magen tror jag bestämt att det kallas. För att använda ett töntigt uttryck så har jag hyfsat med "torrt krut" i portföljen och kan plocka upp en del aktier om jag finner kurserna attraktiva.

ABBs utdelning uppdelad

Eller - ibland kanske man ska läsa HELA meddelandet

Jag gick igenom utdelningarna för i år och tyckte att det kommit in mindre än jag förväntat mig från ABB. Efter lite kontroll så har man tydligen delat upp utdelningen på två tillfällen, 2015-05-11 och 2015-08-05. En sudd pengar till i augusti alltså. Inte helt fel.

Förra årets tankar om mina innehav

Eller - gamla tankar nu

Det här inlägget skrev jag förra året i mitten av juli för att se hur fel eller rätt jag gissade om framtiden. Årets kommentarer i kursiv stil. Och ja, det har varit oerhört frestande att ändra delar av det jag skrev när det inte var så rätt....

Finanskvinnan gjorde en kul grej och skrev ett bloginlägg förra året som hon publicerade i år (dvs hon skrev det under 2013 och publicerade det under 2014). Det här inlägget skriver jag i juli 2014 och tanken är att publicera det om ett år för att se hur det gick och om mina funderingar om framtiden var ens i närheten av att vara rätt.

Så, utan vidare formaliteter, här kommer mina tanker om mina innehav, i turordning baserat på storlek i portföljen (per 2014-07-01):

Till att börja med så är ju min idé att försöka köpa bra bolag till låga kurser och sedan behålla dem. För att det ska fungera så måste ju bolagen också fortsätta att vara bra bolag. Då finns det såklart ett antal olika aspekter att hålla reda på som t ex lönsamhet, orderingång, makroutsikter, konkurrenter, teknikskiften (t ex Facit), ledning, huvudägare mm. Kurserna för byrålådsinnehaven går både upp och ned och det har jag lyckats lära mig att stå ut med. Om börsen dyker (t ex 2011) så tappar mina aktier också.

Bolag (andel av mina innehav) kurs 2014-07-01

Byrålådsbolagen
Boliden (11%) 98,85 kr
Metallpriserna har varit ganska nedtryckta senste året och den starka kronan har också påverkat Bolidens lönsamhet. Boliden tycker jag är ett ganska offensivt bolag som nyligen förvärvat en gruva i Finland i Kylylahti för att öka sina möjligheter till gruvdrift. Intressant är att denna gruva även ger nickel vilket jag inte sett att någon av Bolidens andra gruvor ger.
Ledningen ger ett kompetent intryck baserat av de bolagspresentationer de gett i samband med rapporter.
Metall tror jag fortsatt kommer att efterfrågas, stora orosmolnet här är väl Kina och vad som händer med det enorma byggandet av både infrastruktur och bostäder som pågår nu. Om det stoppar upp rejält kommer det nog att påverka världsmarknadspriserna på metall.

Jag tror att det kommer att gå fortsatt bra, Boliden bör tjäna mer och förhoppningsvis kunna dela ut 3 kr/aktie under 2015.

Kursen har gått upp rejält, men utdelningen blev bara 2,25 kr/aktie istället för min gissning på 3 kr/aktie. Infrastrukturinvesteringarna i Kina har mycket riktigt bromsats och metallpriserna påverkats av det. Valutakursen har däremot gjort att Boliden tjänar mer.

SEB A (10%) 89,60 kr
Det är en rejäl återhämtning som SEB har gjort sedan krisen 2008. Kvartalsrapporterna fortsätter att visa på fina vinster, trots krav på kapitaltäckning. PE-talet är förvånansvärt lågt med tanke på hur mycket kursen har gått upp. Kul också att se att SEB nu faktiskt växer en smula i Tyskland med sin företagsverksamhet.
Ledningen fortsätter att göra ett bra arbete, vad jag kan bedöma. Enda orosmolnet här är Wallenbergarna som jag inte ser speciellt positivt på. Det intryck jag fått (måhända felaktigt) är att nuvarande generation av denna fina entreprenörsfamilj är mindre intresserade av bolagen och mer intresserade att berika sig själva i olika former.
Bankverksamhet kommer att fortsätta behövas och någon rejäl konkurrens på den marknaden är det inte i Sverige, tycker jag, och det är såklart bra för SEB. Frågan är om vad den nya regeringen under hösten 2014 kommer att ställa till med i form av nya skattepålagor.

Jag tror att det kommer att fortsätta att gå bra. En utdelning på 4,50 kr/aktie känns inte omöjlig under 2015.

Bankskatt verkar fortfarande vara på gång, kursen har gått upp och utdelningen (4,75 kr/aktie) blev bättre än vad jag trodde.

Fabege (10%) 94,80 kr
Fabege som företag fortsätter att imponera. Den fastighetsuteckning de pysslar med är onekligen väldigt framgångsrik. Att sätta både Telia och Vattenfall i Arenastaden i nya byggnader tycker jag var vasst. Den rejäla satsning man gjort i Solna i Arenastaden och Solna Business Park har gett dem ett fullständigt monopol i de områdena på kontorslokaler. Jag tror att med byggandet av Hagastaden så kommer Solna att bli mer och mer en del av innerstaden på lång sikt och det kommer absolut att gynna värderingen och hyresnivåerna. Delägandet av arenan tror jag däremot är en ren minuspost. Likaså verkar delägandet i Tornet vara allt annat än lönsamt. Hoppas att förändringen av driften av arenabolaget ger snabba förändringar.
Jag har hyfsad inblick i Fabeges ledning och det är duktiga och drivna personer. Bra på att göra affärer är de också.

Jag tror att det kommer att fortsätta att gå bra. Med tanke på hur försiktiga de varit med att förändra utdelningen blir det nog 3 kr/aktie under 2014 också.

Kursen upp rejält, utdelningshöjning till 3,25 kr/aktie. Fabege har fortsatt att teckna hyresgäster i Arenastaden och även köpt ytterligare en fastighet i anslutning till beståndet i Solna från Catena.

SKF B (7%) 169,30 kr
Onekligen påverkar marknadsläget globalt fortfarande SKF. Någon vinstfest har det inte blivit. Förra året delade de ut mer än vad vinsten var och hitintills har jag inte sett att vinsten ökat speciellt rejält. Stort och stabilt, men ingen lönsamhetssuccé. Bolaget brukar ju sägas vara en indikator på hela världsmarknaden med tanke på att lager används i så många olika produkter och det känns ju inget vidare om inte SKFs försäljning tar fart.
Tom Johnstone tycker jag har gjort ett bra jobb så här långt och lär nog fortsätta med det.

Här är jag tveksam till utdelningen för 2015. 5,50 kr/aktie som delades ut under 2014 tror jag inte att det blir med tanke på att det motsvarade 275% av vinsten.... Möjligt att man av rena prestigeskäl har kvar samma belopp.

Man behöll utdelning på 5,50 kr/aktie. Bolaget går bättre och kursen var uppe en bra bit över 200 kr för att nu gått tillbaka till ungefär samma nivå som förra året.

JM (7%) 250,20 kr
Fortsatt duktiga på att utveckla och bygga bostadsrätter. Väldigt beroende av att Stockholm fortsätter att expandera där huvuddelen av omsättningen och framförallt lönsamheten kommer. Expansion till andra marknader för riskspridning vore mycket bra. Norge verkar gå sådär som det ser ut nu. Så länge Stockholm fortsätter att utvecklas kommer det att gå bra för JM, tror jag.
Kompetent ledning.

Lär behålla utdelningen för 2015 gissar jag, vilket då ger 7,25 kr/aktie.

Man höjde utdelningen till 8,00 kr/aktie och kursen toppade en bit över 300 kr för att nu ligga under förra årets kurs. Marginalen i Stockholm har gått ned, vilket jag tror beror på att man får betala mer för markanvisningar och markköp och bostadsrättspriserna har inte gått upp lika mycket.

Skanska (7%) 152,10 kr
Kan inte annat än imponeras av hur enormt stora Skanska har blivit. Gillar också att man satsar mer och mer på projektutveckling av egna kontorsfastigheter som har en helt annan rörelsemarginal än traditionell entreprenadverksamhet. Givetvis även större risker, men det finns rejäla risker i entreprenadverksamhet också så där är jag inte så orolig. Kul att se hur de expanderar i USA och noteringen av Skanska ADR på amerikanska börsen är också ett kvitto på att de börjar finnas i USA på riktigt. Hoppas att man nu kan undvika stora nedskrivningar i något nytt land framöver.
Koncernledningen är vass, så även den amerikanska och troligen också svenska. Övriga länder har jag ingen uppfattning om.

Tror att man kommer att höja utdelningen till 6,50 kr/aktie under 2015.

Man höjde utdelningen till 6,75 kr/aktie och kursen har gått upp likaså. Skanska fortsätter att flytta fram positionerna i USA och med sin projektutvecklingsverksamhet. Ett bolag jag skulle vilja äga mer av, men är inte beredd att köpa på dagens kurs.

Intrum Justitia (6%) 200,10 kr
Kredithantering och inkasso är onekligen lönsamma verksamheter. Önskar att jag köpt mer när jag tog position i det här bolaget. Köper inte gärna mer på den här prisnivån. Tror däremot att man kommer att fortsätta att lyckas tjäna bra med pengar. Inte helt omöjligt att bolaget blir uppköpt av någon annan stor spelare på finansmarknaden.
Ingen uppfattning om ledningen.

Här finns det nog hopp om höjd utdelning om man inte bestämmer sig för att investera i fler dåliga krediter och vill behålla kapital i bolaget för det. Jag gissar på 6 kr/aktie för 2015.

Jag var alldeles för blygsam i gissningen om utdelning. 7 kr/aktie blev det. Bolaget fortsätter att imponera. 

Atlas Copco B (5%) 177 kr
Sandvik var ju länge det stora och framgångsrika bolaget som Atlas Copco stod i skuggan av. Nu är det precis tvärt om. Bolaget växer, både genom förvärv och organiskt. Gruvdelen går sådär.
Jag tror att marknaden kommer att ljusna och då kommer bolaget att tjäna bra med pengar.
Stark ledning.

Gissar på samma utdelning för 2015 vilket motsvarar 5,50 kr/aktie.

Tokfel. Utdelningen blev 6,00 kr/aktie fördelat på två tillfällen och dessutom toppat med en inlösensaktie à 6 kr. Totalt alltså 12 kr/aktie. Kursen har fortsatt upp.

Swedish Match (4%) 231,90 kr
Märkligt nog verkar det fortfarande komma nya idio....förlåt, kunder som börjar både röka och snusa. Bolaget har länge varit något av en kassako på en stillastående marknad. Jag tror att det kommer att fortsätta att vara exakt så. Tveksam till att det blir någon tillväxt, men jag tror inte heller att det blir någon försämring. Möjligt att någon av de stora tobaksjättarna slukar bolaget i någon konsolideringsfas. Tror inte att det händer närmaste året.
Ingen uppfattning om ledningen.

Jag gissar på att man behåller utdelningen, ser ingen orsak till varken sänkning eller höjning. Det ger 7,30 kr/aktie för 2015.

Hyfsat nära. Utdelning på 7,50 kr/aktie. Snusmarknaden fortsatt tuff, men bolaget fortsätter att tjäna pengar. Svårt att se någon riktig utveckling och tillväxt för bolaget.

Fortum Oyj (4%) 19,64 euro
Energimarknaden är allt annat än positiv i Europa med överkapacitet och prissänkningar på el. När jag köpte Fortum trodde jag att det skulle bli precis tvärt om. Nu säljer man stabila (men låga) intäkter i form av nätbolagen i Sverige, Finland och Norge. Rejält tillskott i kassan, men sämre intjäning framöver. Antar att man har andra områden att satsa på, hoppas bara att det inte bara är i Ryssland. Med tanke på den politiska utvecklingen i Ryssland med Putin och kriget i Ukraina så känns investeringar i det landet allt annat än stabila. Energipriserna fortsätter att vara låga och innan det egentligen händer något på den fronten tror jag att bolagets intjäning inte kommer att öka.

Utdelningen höjdes 2014 och det tror jag inte kommer att hända för 2015,. Således 1,10 euro för 2015. Däremot är det inte helt omöjligt att det kommer en extrautdelning efter försäljningarna, men jag tror att det är liten sannolikhet.

Extrautdelning blev det. 1,10 euro + 0,20 euro i extrautdelning. Kursen har däremot gått rakt ned och är under 16 euro/aktie. Hela energimarknaden i Europa är skakad. T ex redovisade Vattenfall en jätteförlust i Q2 i år för avskrivningar i bl a Tyskland. Tror Fortum kan fortsätta tjäna pengar, men däremot tror jag inte att man kommer att klara av att dela ut lika mycket framöver.

ABB (2%) 153,60 kr
Abnormt stort bolag och jag kan verkligen inte påstå att jag har någon direkt koll på de olika verksamheterna. Vad jag kan läsa i tidningen så går det ganska bra. Ska ärligt säga att jag inte har örnkoll på det här bolaget.
En smula rörigt i ledningen i samband med VD-byte.

Gissar att utdelningen behålls vilket borde ge ca 5 kr/aktie (beroende på hur valutakursen kr/CHF går).

Utdelningen blev 6,40 kr/aktie. Kursen upp en del. Cevian är numera storägare i bolaget och det ryktas om en uppdelning av ABB i två bolag. Även Investor har ökat sitt innehav.

Sandvik (2%) 91,30 kr
Om nu bara konjunktern kommer igång borde det gå bra för Sandvik. Det här bolaget har varit en stor besvikelse hitintills. Om det inte vänder under 2015 är det dags att säga adjö till Faxander och Sandvikens Jernverk.
Att säga att Olof Faxander är ifrågasatt kan nog sägas vara en grov underdrift. Frågan är hur mycket av de förändringar som han genomför som är egna idéer och hur mycket som styrelsen bestämmer och Faxander som genomfört. Flytten av huvudkontoret till Stockholm kändes sådär. Jag har hört att anledningen var att komma närmare marknaden, men varför då Stockholm? Borde det då inte vara någon annanstans i världen?

Någon utdelningshöjning tror jag inte på för 2015. 3,50 kr/aktie gissar jag,

Någon utdelningsökning blev det inte. Kursen står och stampar. Mycket kvar för Faxander att bevisa.

Starbucks Corp (1%) $77,38
Ett riktigt tillväxtbolag med en stor del av världen kvar att växa i. Kan bli riktigt bra. Ett bolag jag gärna vill öka i, men jag tycker att det har sett vädligt dyrt ut. Om kursen går under $70 är det bara att köpa mer. Hoppas att den gör det. 
Bolaget ger kvartalsvis utdelning om $0,26 för 2014 och jag tror att man kommer att höja det under 2015. Med tanke på vad vinsten har varit borde man lätt kunna dela ut $0,30, men jag är rädd för att man kommer att fortsätta att behålla pengarna inom bolaget.

Sjukt bra! Aktien splittades och står idag i $57,60 efter split 2:1. Man höjde utdelningen till 0,16 per kvartal och aktie (efter splitten). Dessutom har dollarkursen gett ännu mer utväxling då kronan försvagats mot dollarn.

HM B (1%) 286,10 kr
Precis som Starbucks ett fantastiskt tillväxtbolag som jag gärna vill ha fler aktier i. I vanlig ordning har jag varit för snål och inte köpt på mig fler. Lyckades pricka botten på 263 kr/aktie för min fru, men köpte inte själv. Klantigt gjort. Går den under 270 kr/aktie är det dags att köpa fler.
Unge hr Persson verkar ha tagit upp flaggan nu och kör på bra i pappans fotspår.

Om nu vinstmarginalen går upp under 2014 lär det nog äntligen bli en utdelningshöjning. 10 kr/aktie tror jag att det blir.

Tyvärr bara 9,75 kr/aktie, men bolaget fortsätter växa dock med lägre marginaler. Beror det på de enorma investeringarna eller är det ett trendbrott?

Nu lämnar vi byrålådan och går in på de mer tveksamma innehaven. De här bolagen kan jag absolut tänka mig att sälja av om det händer något eller kursen går upp väldigt mycket.

Rederi AB Transatlantic (6%) 6,50 kr
Fortsatta förluster, 2 nyemissioner senaste 12 månaderna. Det är inte imponerande. Däremot är kursen fortfarande under eget kapital och nu ser det ut som att Viking Supply Ships kommer att tjäna bra med pengar under 2014. Om nu bara Industrial shippning kan ge ett nollresultat så börjar det se ljust ut. Transporter på Östersjön lär fortsätta behövas, däremot är jag tveksam om bolaget klarar av att tjäna pengar på den här marknaden. Man har inte gjort det på 5 år. Senaste 6 månaderna har man (äntligen) skurit ordentligt i bolaget och lagt ned stora delar av den förlustbringande delen. Om man inte lyckas visa vinst för första halvåret 2015 då är det dags att lämna den här sjunkande skutan. Nu tror jag däremot att det kommer att ge vinst redan andra halvåret 2014 så jag tror att det kan bli bra.

Spekulationsaktie kan man lugnt kalla det här. Bolaget har bytt namn till Viking Supply Ships AB och delade oväntat ut 0,55 kr/aktie i en extrautdelning i juni. Kursen har pendlat mellan 4-7 kr/aktie under året. Q2-rapporten visar förhoppningsvis vinst.

Dedicare B (4%) 20,30 kr
Vid Q1-rapporten var ledningen mycket optimistika till att man nu lyckats bryta trenden med sjunkande marginaler. Jag hoppas verkligen att de lyckas. Bolaget är ett av få som jag tyckt varit köpvärt under våren 2014 och då runt 20 kr. EFter Q1-rapporten gick kursen upp drygt 15% men har sedan fallit tillbaka. Det skulle faktiskt förvåna mig om man inte lyckas höja marginalerna och även ta fler avtal med landstingen. Om man lyckas få högre marginaler och även tillväxt så är priset för aktien lågt. Har det däremot inte hänt något inom ett år är det nog läge att släppa bolaget.

Förhoppninsvis höjer man utdelningen nästa år efter sänkningen 2014. Jag tror att det kan blir 1,40 kr/aktie.

Helt fel. Utdelningen blev 2,40 kr/aktie och kursen har dubblats. En riktig kanoninvestering. 

Starbreeze (3%) 6,75 kr
Ett av de absolut mest upphaussade bolagen på Placera.nu. Forumposterna där handlar mest om hur bra spelet är och hur mycket mer man köpt i aktien. Där finns det nog många som kommer att bränna sig. Rejält. Vändningen som bolaget gjorde i agusti 2013 när man släppte Pay Day 2 är imponerande. Nu bygger mer eller mindre hela bolagets lönsamhet på ett enda spel och det känns allt annat än sunt. Värderingen idag ligger på ett PE-tal på runt 9 vilket jag kan tycka är ganska ok för ett bolag med en enda lönsam produkt där man vet att produkten har en begränsad livslängd. För att försvara en högre värdering tycker jag att man måste ha fått ut fler lönsamma spel. För min del är STORM oerhört viktigt. OM det slår då kan det bli hur bra som helst, men om det försenas eller floppar då är det dags att sälja. Om bolaget får ett PE-tal på 20 är det bara att sälja direkt (om inte Storm slagit något helt makalöst).

Jag sålde av bolaget strax under 10 kr/aktie och var väldigt nöjd med det. Risken i bolaget har ökat ytterligare och jag kommer troligen inte att köpa in mig igen.

SSAB B (1%) 55,50 kr
Kommer man äntligen att vända till vinst? Köpet av Rautarukki kan ge en hel del synergier. Hoppas verkligen på det. Oerhört konjunkturkänsligt bolag. Om konjunkturen tar fart i Europa kan det bli riktigt bra. Då kommer bolaget att tjäna bra igen. Nu verkar dessvärre konjunkturen i Europa vara vansinnigt trög så jag vågar inte riktigt hoppas på det.
Någon utdelning för 2015 tror jag inte att det blir då jag tror att det kommer att bli en hel del kostnader för sammanslagningen.

Utdelning blev det mycket riktigt inte. Kursen har nästan halverats och det känns onekligen mycket motigt. Senaste kvartalen har man redovisat vinst, men det räcker uppenbarligen inte till för att få upp kursen. Jag har haft säljordrar ute, men satt dem för högt för att bli av med aktierna. Antingen händer något underr året eller också är det bara att göra sig av med det här sänket. Tålamod kan jag ha, men det har jag haft alldeles för länge med SSAB.